Какой был 2025 год для российской экономики с точки зрения цифр и прогнозов? В завершающем разделе своего обзора ЦБ подводит итоги: фактические показатели в целом совпали с февральским прогнозом, но с важными нюансами.
📈 Что сошлось с прогнозом?
• Темпы роста экономики замедлились после высоких значений 2023–2024 годов, вернувшись к более сбалансированной траектории. Рост ВВП, вероятно, оказался близок к нижней границе прогнозного диапазона ЦБ (1.0–2.0%).
• Ключевая ставка в среднем за год составила 19.1%, что также соответствовало ожиданиям регулятора.
📉 А что оказалось лучше прогноза?
Годовая инфляция составила 5.6% при февральском прогнозе в 7.0–8.0%. Это заметное отклонение вниз, особенно в конце года.
Почему инфляция снизилась сильнее? Три ключевые причины:
1. 💪 Жёсткая денежно-кредитная политика (ДКП): Сдерживала совокупный спрос, что было запланировано.
2. 💹 Укрепление рубля в первой половине года: Сработал валютный канал ДКП и удешевил импорт.
3. 🌾 Временные факторы со стороны предложения в ноябре-декабре: Отличный урожай (плодоовощная продукция, зернобобовые) и аномально тёплая погода, снизившая издержки на производство тепличных овощей, резко затормозили рост цен.
⚠️ Важный нюанс:
Вклад бюджетной политики в снижение инфляции оказался скромнее, чем предполагалось изначально. А вот налоговые новации (повышение НДС) своё влияние перенесли уже на начало 2026 года.
🔍 Что внутри инфляции?
Несмотря на общее замедление, устойчивое инфляционное давление остаётся выше целевых 4%. Об этом говорит, например, продолжающийся быстрый рост цен на нерегулируемые услуги (бытовые, медицинские и др.).
Итог от ЦБ:
2025 год подтвердил эффективность жёсткой ДКП для охлаждения инфляции. Однако значительную роль сыграли и временные, порой удачные факторы. Сейчас их влияние разворачивается в обратную сторону (вспомним январский скачок цен).
👉 Главный вывод: Баланс рисков по-прежнему смещён в сторону проинфляционных. Для дальнейшего снижения инфляции к 4% и закрепления на этом уровне необходимо сохранение жёсткой ДКП.
