Вчера вышла новость о продаже 40% доли АФК - Системы в компании Элемент за 24 млрд рублей (оценка холдинга 50 + млрд без учета ''Корпорации роботов'') в пользу Сбера!
Выскажу пару субъективных мыслей об этой новости!
📌 Пару субъективных мыслей 🧐
— Плохой отчет. У компании вышел ужасный отчет за 1 полугодие 2025 года с падением выручки с 19.8 до 16 млрд рублей и чистой прибыли в 2 раза до 2 млрд рублей. Возможно было какое-то смещение заказов вправо, но в любом случае отчет разочаровал, и акции были неинтересны!
Бизнес компании держится на двух столбах: государственные заказы и льготное государственное финансирование, но даже это помогло бизнесу взлететь (конъюнктура была благоприятная)...
— Долг АФК. Долг корпоративного центра АФК на конец сентября 2025 года составлял 387 млрд рублей - это огромные цифры! Единственный способ для решения проблемы - это продажа активов, поэтому доля в Элементе ушла с молотка!
Думаю, что это не последняя продажа у АФК. Долги не сгорели в огне инфляции😁
— Зачем Сберу. В какую-то магическую синергию не верю + Сбер слабо управляет небанковскими активами (привет Мегамаркету). Просто в бюджете денег не так много (льготы урезаются), поэтому финансирование Элемента повесят на Сбер в стиле ВТБ. Деньги небольшие, поэтому жду околонулевой эффект для Сбера!
Кстати, банковизация активов (доля в ЮГК у ГПБ, Европлан ушел Альфе) постепенно нарастает...
— Классика IPO. Акции выходили 1.5 года назад на IPO по 21 копейки, а сейчас несмотря на взлет стоят 14 копеек. Очередное доказательство дороговизны IPO и какой АФК - мажоритарий!
— Последствия для миноритариев. Сбер покупает больше 30%, поэтому будет обязан выставить оферту для миноритариев!
При этом в публикуемых статьях говорится о расформировании ПАО Элемент: с переводом активов на дочку Сбера и увольнением ключевого менеджмента!
Если будет такой сценарий, то миноритариям остается только бежать / соглашаться на оферту, так как активу светит делистинг!
Вывод: очередное провальное IPO + сжатие холдинга АФК + банковизация экономики!
