В первой половине года рубль укрепился на 40%, что сделало его «самой успешной» валютой в мире.
С одной стороны, это помогло снизить инфляцию, ведь импортные товары стали дешевле. Но с другой стороны, начались проблемы у экспортеров, да и бюджет не досчитался огромных денег — с января по август его нефтегазовые доходы упали на 1,5 трлн. рублей.
Так что девальвация была делом времени, и сейчас мы наблюдаем этот процесс. В июле рубль развернулся и перешел к снижению — «деревянный» падает уже (!) восьмую неделю подряд, и пока что все говорит о его дальнейшем снижении:
✅ Смягчение ДКП. Чем ниже ставка, тем меньшую доходность дают рублевые инструменты — спрос на них падает, а вместе с этим падает и спрос на рубль. Хеджирование валютных рисков становится дешевле, что так же влияет на курс.
✅ Снижение продаж валютной выручки. В августе экспортеры продали валюты на 31% меньше, чем в июле (и на 22% ниже средних значений). Эта динамика продолжится, ведь Минфин отменил требование о ее обязательной продаже.
✅ Рост импорта. Во 2 полугодии спрос традиционно растет, плюс снижение ставки увеличивает кредитную активность. Например, это уже сказывается на импорте автомобилей — в августе его объем достиг максимальных за год значений.
На рынке бывают времена, когда идеи становятся настолько очевидными, что это даже немного пугает :) Весной это были «фиксированные» облигации, которые с тех пор дали по 15-20% доходности; теперь пришла очередь валютных бумаг.
Рубль может упасть еще на 8-10%, так что потенциал у них еще остается. Хотя экспортеры уже кажутся привлекательнее — в первую очередь это касается тех, чей бизнес просел из-за сильного рубля, но все равно остается крепким (и без долгов!).
На ум сразу же приходят нефтяники — Лукойл, ГПН и Новатэк (Татнефть по текущим выглядит дороговато). Для ФосАгро и Полюса вообще сложатся идеальные условия, а вот с Норникелем нужно быть осторожнее — помимо рубля у него есть и другие проблемы.
При этом таким проблемным компаниям, как РУСАЛ и АЛРОСА, одна лишь девальвация не поможет. Поэтому я бы держался от них подальше — конечно же, спекулянты могут их разогнать, но долгосрочной идеи в них не просматривается.
В целом же ослабление рубля играет рынку на руку, так что осень обещает быть зеленой и позитивной :)
****
Приглашаю вас в свой канал Финансовый Механизм — там вы найдете еще больше материалов по финансам по рынку.