Разбираем свежий отчёт компании за I полугодие 2026 по МСФО 👇
📈 Чистая прибыль, относящаяся к акционерам, выросла в 1,5 раза г/г (то есть на 50%), до 430,9 млрд ₽ (с 287 млрд годом ранее). Выручка прибавила 8% г/г, до 2,06 трлн ₽ (с 1,91 трлн)
Операционная прибыль выросла в 2,5 раза г/г (+150%), до 610,9 млрд ₽. EBITDA увеличилась на 34,5% г/г, до 815,3 млрд ₽. При этом капзатраты компания срезала на 38% г/г, до 239,1 млрд ₽
💰 Заметно полегчало и с курсовыми разницами: убыток от них составил всего 18,9 млрд ₽ против 69,2 млрд годом ранее — то есть волатильность рубля бьёт по компании уже не так больно, как раньше
Чистый долг остаётся отрицательным, чистая денежная позиция на конец полугодия составила 343 млрд ₽ — то есть у Лукойла на счетах больше денег, чем занято.
Свободный денежный поток по итогам полугодия составил 550 млрд ₽ — заметный рост, обеспеченный как раз сокращением капзатрат на 38%. Для нефтяной компании такого масштаба это редкость: почти никакой долговой нагрузки при растущем денежном потоке
🗓️ Стоит вспомнить контекст конца прошлого года, когда после блокирующих санкций США Лукойл фактически потерял контроль над зарубежными активами стоимостью больше $20 млрд, из-за чего по итогам 2025 года компания зафиксировала чистый убыток по МСФО в 1,06 трлн ₽ — списание было разовым и очень болезненным
Сейчас, когда этот шок остался позади, а бизнес работает уже без иностранного контура, чистая рентабельность внутри России и на оставшихся рынках выглядит куда солиднее
Плюс Минфин США продлил лицензию на переговоры о продаже зарубежных активов Лукойла до 19 сентября 2026 года — это тоже подогревает интерес к бумаге: рынок ждёт развязки
📊 При цене в диапазоне 4200-4400 и грубой оценке через удвоенную полугодовую прибыль форвардный P/E получается в районе 3-3,5x — по историческим меркам это довольно скромная оценка для Лукойла, у которого исторически P/E тяготел к 4-6x
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Лукойла после подтверждённого бычьего поглощения 27 августа пытаются отскочить от сильной поддержки 4576.83, но 31 августа сформировалось медвежье поглощение у сопротивления 4696.64. Короткий тренд боковой, среднесрочный — восходящий, цена остаётся значительно ниже MA200=4985
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
Лукойл придерживается политики выплаты не менее 100% скорректированного FCF на дивиденды. За весь 2025 год выплаты составили 675 ₽ на акцию, а по итогам первого полугодия 2025-го (для сравнения базы) промежуточный дивиденд был 397 ₽ на акцию
По итогам первого полугодия 2026-го потенциальный дивиденд от 100% FCF теоретически мог бы доходить до 840–885 ₽ на акцию (доходность выше 18%), но с учётом типичных для компании корректировок более реалистичный ориентир — около 600–650 ₽ на акцию, то есть доходность в районе 13–14%
Один из сдерживающих факторов на второе полугодие — расходы на восстановление НПЗ после атак беспилотников, которые компания пока отдельно не раскрывает
✍️ Лукойл сейчас — понятная история восстановления: бизнес показал, что может генерировать сильный операционный денежный поток даже без зарубежных активов и почти без долга
Ключевая интрига — судьба продажи этих активов и итоговый размер дивидендов: по дивидендной политике компании совет директоров обязан вынести рекомендацию по промежуточным выплатам в течение трёх месяцев после окончания полугодия, то есть решение стоит ждать не позднее конца сентября 2026 года $LKOH
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
