Центральный Банк уже снизил ставку до 15,5%, а к концу 2026 года рынок ждет 12%. В этих условиях новый выпуск от одного из лидеров коллекторского рынка выглядит как агрессивная ставка на высокий фиксированный доход.
Разбираем детально, что «под капотом» у эмитента и стоит ли участвовать в размещении.
❓ О компании: Технологичный лидер NPL
АйДи Коллект — якорный актив финтех-холдинга IDF Eurasia. Компания специализируется на покупке просроченной задолженности (NPL) у банков и МФО.
Масштаб: Входит в топ-3 крупнейших игроков рынка РФ. Доля в закупках составляет ~11%.
Эффективность: Бизнес-модель построена на собственной ИИ-платформе, которая оценивает портфели за 24 часа с точностью до 95%. Это позволяет компании выигрывать наиболее маржинальные лоты.
📊 Финансовый профиль (по итогам 1H 2025 МСФО)
Отчетность демонстрирует устойчивый рост и высокую маржинальность:
⚫️ Выручка: 4,0 млрд руб. (+13,3% к 1H 2024). Рост обусловлен активным пополнением портфеля в предыдущие периоды.
⚫️ Чистая прибыль: 987 млн руб. Рентабельность собственного капитала (ROE) остается на высоком уровне, что позволяет капитализировать прибыль и поддерживать запас прочности.
⚫️ Активы: Выросли до 17,1 млрд руб. Основную часть (~75%) составляют чистые инвестиции в финансовые активы (купленные портфели), которые генерируют стабильный денежный поток.
⚫️ Ликвидность: На счетах компании находится ~2 млрд руб. денежных средств, что полностью покрывает краткосрочные обязательства.
📉 Долговая нагрузка и рейтинги
Несмотря на специфику бизнеса, требующего постоянного привлечения капитала для покупки портфелей, долговые метрики выглядят здоровыми:
⚫️ Чистый долг / EBITDA: находится в районе 1,8x – 1,9x. Для сектора коллекшн критическим считается уровень выше 3.0х, так что запас прочности значительный.
⚫️ Капитализация: Собственный капитал вырос до 5,1 млрд руб. Отношение долга к капиталу — на комфортном уровне для рейтинга BBB.
⚫️ Рейтинг: В августе 2025 года агентство «Эксперт РА» подтвердило рейтинг ruBBB- со стабильным прогнозом. Агентство отмечает сильные рыночные позиции и высокую рентабельность.
🔖 Ключевые параметры выпуска облигаций АйДи Коллект-001P-07
Номинал: 1000 ₽
Объем: 1 млрд ₽
Погашение: через 4 года
Купон: 22% (YTP 24,36%)
Выплаты: 12 раз в год
Амортизация: Да. Амортизация по 25% в даты 39, 42, 45 и 48-го купонов
Оферта: Да. Оферта через 2 года (17.02.2028)
Рейтинг: ruBBB- Эксперт РА
Только для квалов: Нет
Сбор заявок: 25 февраля 2026 года
Размещение: 27 февраля 2026 года
📈 Инвестиционный анализ.
1️⃣ Макро-триггер. Мы в фазе снижения ключевой ставки. При ключе 15,5% и ожидании 12% через к концу года, купон 22% — это огромная премия (G-spread ~1000 б.п.). Когда ставка упадет до 12%, такие бумаги будут торговаться по цене 105–108% от номинала.
2️⃣ Сравнение с аналогами. Предыдущий выпуск 001P-06 сейчас торгуется с доходностью около 23,3% к оферте (цена ~101,8% от номинала). Новый выпуск 001P-07 предлагает премию в 50-60 б.п. к собственной кривой доходности компании.
3️⃣ Защита от риска. Наличие оферты через 2 года позволяет выйти из бумаги по номиналу, если конъюнктура рынка изменится, а амортизация в конце срока плавно возвращает тело долга. (амортизацию я не очень люблю).
⚠️ Риски, которые нужно знать
Регуляторный риск: Возможное ужесточение правил взыскания задолженности.
Концентрация на холдинге: Займы внутри группы IDF Eurasia требуют внимания, хотя компания постепенно снижает долю таких операций.
🤔 Что в итоге?
АйДи Коллект 001P-07 — это отличная возможность «запереть» доходность 24%+ в надежном эмитенте уровня BBB на фоне смягчения политики ЦБ. Выпуск подходит как для консервативного получения ежемесячного дохода, так и для спекулятивного заработка на росте тела облигации.
Не является инвестиционной рекомендацией.
Более подробно, 🔬 под микроскопом, разбор в Дзене
Прочитал - не скупись, поставь ❤️ . Тебе не сложно, а автору приятно!
И обязательно подпишись на телеграмм "Миллион для дочек" - там много интересного.