Вышел операционный отчет за 9 месяцев 2025 года у компании Новабев, отчет вышел ожидаемо плохой из-за кибератаки в 3 квартале, которая перечеркнула неплохие цифры за 1 полугодие!
📌Что в отчете
— Общие отгрузки. На стагнирующем рынке алкоголя компания демонстрировала рост в 1 полугодие + 5% год к году, но на 9 месяцах упали на 3% до 10.5 млн. Июль и август были провальными у компании, но в сентябре динамика нормализовалась!
— Cобстственные отгрузки. Составили 10.5 млн, что на 3% меньше год к году, при этом отгрузки упали и на импорт на 10% до 2.1 млн. Кибератака повлияла по полной на компанию!
— Винлаб. Количество торговых точек в сентябре достигло 2 131 (+32 магазина за квартал) и +8.7% с начала года, а выручка собственного ретейла за полугодие выросла на 22,7%, но за 9 месяцев только на 8.7%...
Трафик упал на 1.1%, а средний чек вырос на 9,9%...
📌Мнение о компании🧐
Операционный отчет ожидаемо плохой, но более важны финансовые результаты из-за негативного эффекта на кибератаку: сколько потратили на киберкоманды и сколько потеряли на запасах и штрафных санкциях с поставщиками?
Делал субъективные расчеты месяц назад (не стал ничего менять), по выручке примерно угадал, но вот по EBITDA все сложнее, оцениваю расходы по разовым статьям минимум в 0.5 млрд рублей. Радует, что история произошла в 3, а не 4 квартале, когда проходит основной сезон продаж, поэтому ожидаю падение EBITDA год к году примерно на 6% до 15.7 млрд рублей📉
Из позитивного еще отмечу, что впереди акционеров ждет дивиденд в 20 рублей за 1 полугодие и потенциальное IPO Винлаба, которое раскроет акционерную стоимость компании + стоимость долга снизилась из-за падения ключевой ставки!
Допустим прибыль за 2025 год составит 5 млрд рублей, что после вычета дивиденда в 20 рублей, а также учета 25% казначейского пакета дает компанию с P/E = 7 в плохой год из-за разовой истории с кибератакой и дорогой стоимости фондирования по долгу!
Вывод: не хватает финансовых данных, но котировки торгуются уже ниже 400 рублей, поэтому субъективная позиция поменялась на между Hold и Buy, так как дороговизна ушла, а актив с натяжкой можно назвать компанией - роста, платящей неплохой дивиденд!
