🎓 Колючий учебник. Линкеры!
Всем привет! Последнее время на просторах интернета или на конференциях по инвестициям часто стали упоминать данный вид облигаций. Хочу сегодня разобрать этот финансовый инструмент подробнее, с его плюсами и минусами.
✅ Линкеры (инфляционные облигации) — это долговые ценные бумаги, номинал которых регулярно корректируется в зависимости от уровня инфляции. Их главная задача — защитить капитал инвестора от обесценивания денег. В России наиболее известный пример — ОФЗ-ИН (облигации федерального займа с индексируемым номиналом), которые выпускает Минфин.
📑 Первые выпуски облигаций-линкеров (ОФЗ-ИН) появились на российском рынке во второй половине 2015 года.
📑 Первый в России корпоративный линкер с привязкой номинала к индексу RUONIA разместила в мае 2026 года государственная корпорация развития «ВЭБ.РФ». Это выпуск серии ПБО-002Р-58.
Как работают линкеры?
🔹 Индексируемый номинал.
Его размер привязан к официальному индексу потребительских цен, который публикует Росстат. Если инфляция растёт, номинал облигации увеличивается.
🔹 Задержка в расчётах.
Пересчёт номинала происходит ежедневно, но с трёхмесячным лагом: рост цен в сентябре отразится на стоимости бумаги только в декабре. Это связано с периодичностью выхода официальных статистических данных.
🔹 Купон от проиндексированного номинала.
По действующим выпускам ОФЗ-ИН установлена фиксированная ставка купона — 2,5% годовых. Но она начисляется не от первоначального номинала (обычно 1000 рублей), а от уже пересчитанного с учётом инфляции. Поэтому при росте цен растут и купонные выплаты.
🔹 Защита от дефляции.
Обычно предусмотрено правило, что номинал к погашению не может быть ниже начального уровня (1000 рублей). Даже при устойчивой дефляции инвестор не потеряет основную сумму.
🔸 Пример: Вы купили линкер по номиналу 1000 рублей. За год инфляция составила 8%. Номинал облигации вырос до 1080 рублей. Купон в 27 рублей (2,5% от 1080) начисляется уже от этой проиндексированной суммы. При погашении вы получите 1080 рублей.
Преимущества и недостатки!
➕ Плюсы:
Защита от инфляции. Номинал и купонные выплаты растут вместе с ценами, сохраняя покупательную способность капитала.
Минимальный риск дефолта для государственных ОФЗ-ИН.
Предсказуемость: доход складывается из фиксированного купона и индексации.
➖ Минусы:
🔹Низкая текущая доходность. Основная прибыль «спрятана» в росте номинала, поэтому купон скромный.
moex.rbc.ru
🔹Налог на инфляционную надбавку. В России прирост номинала считается доходом и облагается НДФЛ (13%), что важно учитывать при расчёте реальной доходности.
🔹Низкая ликвидность. Некоторые выпуски ОФЗ-ИН торгуются не очень активно.
🔹Зависимость от официальных данных по инфляции. Они могут отличаться от реальной ситуации.
🔹Дефляция может снизить доход.
📌 Линкеры — довольно интересный инструмент, однако таит в себе риски и нюансы, которые надо учитывать перед покупкой.
❓ Держите в своём портфеле этот инструмент или планируете его приобретать? Делитесь опытом, будет интересно почитать!
❗ Данный материал не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!
Всем профита и зеленых портфелей! 💚
