Вышел отчет за 1 полугодие 2025 год у компании VK. Компания ожидаемо показала ''выдающиеся'' результаты за последние 6 месяцев!
📌Что в отчете🧐
— Выручка. Выросла на 12% до 72.5 млрд рублей, компания больше не претендует на звание компания-роста, да на и звание компании-стоимости тоже не претендует, так как заработка для акционеров тут нет🚫
— Операционная прибыль. Хитрецы прячут прячут амортизацию на 16 млрд ниже, но если ее поднять, то получаем минус 4 млрд рублей! На скорректированную EBITDA смотреть не надо!
— Чистый долг. Из-за допэмиссии на 112 млрд рублей чистый долг упал со 174 до 66 млрд рублей, только компании это все равно не поможет из-за вечных убытков, которые приведут через некоторое время к новой допке, так как FCF за полгода составил - 11 млрд рублей!
Кстати N1, ФНБ до сих пор кредитует это ''добро'' на 60 млрд рублей под 4% годовых до 2028 года😡
Кстати N2, Чачава (привет из Озона📦), купивший My Games за 38 млрд рублей в 2022 году, так и не вернул деньги ВК!
— Прибыль. -12 млрд рублей! Очередной успех!
📌Мнение о ВК
Даже если постараться, то нельзя было прийти к текущему результату: идеальная конъюнктура с баном конкурентов, льготное финансирование из ФНБ, избавление от убыточных СП, но у ребят получилось! Молодцы!
Спекулянты разгоняли акции на фоне запуска мессенджера Max, только он не поможет компании зарабатывать прибыль для акционеров, потому что даже у Паши Дурова плохо получается это делать с телеграммом!
Если взять EBITDA за 2025 год в 20 млрд рублей, то получаем компанию с оценкой EV/EBITDA = 14 и без прибыли, адекватная цена за это ''добро'' в 2 раза ниже!
Вывод: самая лучшая компания с самыми лучшими управляющими, которым нужно еще немного времени и несколько сотен млрд рублей из государственного бюджета! Субъективная позиция - Бежать отсюда!
