Главный газовый концерн страны отчитался за I полугодие по МСФО. Отчёт получился весьма неоднозначным. Разбираемся 👇
Чистая прибыль за первое полугодие составила 863,9 млрд ₽ — это на 12% меньше, чем годом ранее. В первом квартале прибыль обвалилась на 48% г/г, до 345 млрд ₽ (со 660 млрд годом ранее). А вот во втором квартале уже выросла на 61% г/г, до 518,6 млрд ₽ (против 322,8 млрд годом ранее), и ещё на 50% по отношению к первому кварталу этого же года.
📈Выручка выросла на 6% г/г, до 5,3 трлн ₽ (с 4,99 трлн). Причём во втором квартале рост ускорился до 14,7% г/г — там выручка составила 2,5 трлн ₽ против 2,18 трлн годом ранее
Отдельно стоит отметить внутренний рынок: продажи газа в России выросли на 17% г/г, до 863 млрд ₽ — то есть именно он вытягивает выручку, пока экспортное направление душит крепкий рубль
EBITDA группы выросла на 28% г/г, до 1,977 трлн ₽. Во втором квартале показатель составил 998 млрд ₽ — это рост на 42% г/г и максимум за последние три года. Капзатраты, наоборот, снизились на 30% г/г, до 833 млрд ₽
💰 Скорректированный чистый долг остался практически на уровне конца 2025 года — 6,055 трлн ₽. Но за счёт роста EBITDA долговая нагрузка снизилась: скор. чистый долг/EBITDA опустился до 1,81x против 2,07x на конец 2025 года — это падение примерно на 13%, и ниже комфортного для компании порога в 2,5x
Свободный денежный поток вырос в 2,2 раза г/г, до 634 млрд ₽ — это стало возможным как раз благодаря сочетанию растущей EBITDA и падающих капзатрат
📊 Экспорт газа за полугодие вырос на 8%, но крепкий рубль съел значительную часть этой прибавки в рублёвом эквиваленте. Плюс в первом квартале не было того позитивного эффекта от курсовых разниц, который был год назад — отсюда и провал в начале года
При этом с инвестициями компания не экономит на будущее: на 2026 год заявлена программа капвложений на 2,698 трлн ₽ — то есть текущее снижение капзатрат на 30% скорее говорит о переносе трат на вторую половину года, а не об урезании планов
Бумаги Газпрома торгуются в районе 85 ₽ — это примерно на 40% ниже, чем год назад. При таком ценнике и если грубо удвоить результат полугодия, форвардный P/E получается около 1-1,5 — очень низкая оценка по историческим меркам
📍 Финансовый аналитик от БАЗАР указывает, что акции Газпрома после боковика в диапазоне 85.35–87.02 переходят в фазу неопределённости: цена вплотную подошла к сильному сопротивлению 87.02, при этом среднесрочный тренд остаётся нисходящим, а краткосрочный тренд — боковым. Несмотря на общий нисходящий фон IMOEX, акция последние дни пытается удержаться выше 85.35
Получить свой полноценный разбор любой акции вы можете совершенно бесплатно здесь — https://finbazar.ru/financial-analyst
Дивидендов за 2025 год компания не платила, и ждать их за первое полугодие 2026-го тоже вряд ли стоит — несмотря на неплохие результаты, рынок пока не закладывает ожидания по дивидендам
✍️ Тренд обнадёживает: операционная прибыль от продаж выросла на 45% г/г, долговая нагрузка снижается, свободный денежный поток растёт кратно. Компания явно адаптировалась к жизни без европейского рынка, замещая его Россией и Азией. Но резких движений вверх по акциям ждать сложно, пока нет ясности с дивидендами и геополитикой $GAZP
Понравился разбор? — 👍
📱 Переходите в приложение БАЗАР
