Порой происходит следующее: некая компания на слуху и кажется перспективной, но она не оправдывает ожиданий инвесторов и не приносит существенной прибыли.
Случается и прямо противоположная ситуация: компания не производит впечатление крепко стоящей на ногах, но у неё большой потенциал, а стоимость её акций стремительно растёт.
Для того, чтобы определить, стоят ли акции определённых компаний того, чтобы в них инвестировать, используются мультипликаторы — финансовые коэффициенты, при помощи которых инвестор может приблизительно определить справедливую стоимость интересующих акций.
Они помогают найти недооценённые бумаги с потенциально высокой доходностью при помощи различных показателей:
— P/E помогает определить соотношение рыночной стоимости инвестиционного инструмента и прибыли на акцию. Он позволяет быстро понять переоценена ценная бумага или недооценена. К примеру, показатель равен 10, исходя их этого получается, что инвесторы платят 10 рублей за каждый рубль прибыли компании;
— P/S показывает отношение капитализации к годовой выручке. Этот мультипликатор чаще всего применим к компаниям, которые ещё не имеют прибыли. Если значение более двух, то акцию переоценивают. Если P/S равен двум, то стоимость ценной бумаги считается допустимой. Если значение равно одному — акции недооценены и могут быть интересны к покупке;
— EV/EBITDA помогает определить соотношение EV (стоимости компании с учётом её долгов и свободных денег) и EBITDA (прибыли до вычета процентов по кредиту, налогов). Этот мультипликатор наглядно демонстрирует количество годовых прибылей, за которые компания окупит свою стоимость. Чем меньше значение EV/EBITDA, тем быстрее самоокупаемость и привлекательнее вложения в её ценные бумаги.
Предположим, что рыночная стоимость всех акций компании составляет 10 миллиардов рублей. У неё есть долги на сумму 3 миллиарда и есть денежные средства на счетах в размере 1 миллиард рублей. EV в этом случае высчитывается следующим образом: капитализация компании и долги плюсуются, далее из суммы вычисляется сумма свободных средств. В результате получается значение 12 миллиардов рублей.
Далее посчитаем показатель EBITDA. Для этого из суммы выручки компании вычитаем её себестоимость и прибавляем амортизацию основных средств и нематериальных активов.
Допустим, показатель равен 2 миллиардам рублей. Теперь определяем соотношение EV/EBITDA: 12 миллиардов делим на 2 и получаем 6. Исходя из этого, мы делаем вывод, что стоимость компании на текущем уровне прибыли окупится в течение 6 лет.
Можно учитывать значение одного мультипликатора, а можно углубиться и проанализировать сразу несколько. Самый корректный вариант — использовать мультипликаторы для сравнения компаний из одной отрасли, находящиеся примерно на одном этапе развития.
На какие мультипликаторы вы обращаете внимание прежде всего?
