Результаты компании Фикс Прайс мы смотрели по итогам 3 кв. 25 г. Компания отчитывается слабо, трафик падает и в целом смотрю на нее негативно. По итогам 2025 компания Fix Price опубликовала финансовые и операционные результаты.
Ключевые показатели за 25 г.:
▪️Выручка 313,3 млрд руб. (+4,3% г/г).
▪️Скор. EBITDA 38,9 млрд руб. (-15,6% г/г)
▪️Рентабельность скор. EBITDA=12,4% (против 15,4% в 24г.)
▪️Чистая прибыль 11,2 млрд руб. (-47,8% г/г)
▪️Рентабельность чистой прибыли 3,6% (против 7% в 24 г.)
Динамика показателей слабая, рост выручки низкий, оптовые продажи значительно сократились. Розничная выручка увеличилась на 8,2%, до 275,7 млрд руб. - это основной драйвер роста выручки. При этом капитальные затраты выросли до 10,1 млрд рублей (против 8,3 млрд рублей в 2024 году) - компания активно продолжает открывать новые магазины.
Операционные показатели:
▫️Сеть магазинов увеличилась до 7818 (+10% г/г). При этом количество магазинов под управлением компании увеличилось на 593, а франчайзинговых на 108.
▫️Торговая площадь 1 691 600 кв. м (+10% г/г)
▫️LFL-продажи +0,3%, LFL-среднего чека +4,9%, трафик за год не озвучен, но поквартально продолжает сокращаться: за 4 кв. -4,5%. Основным драйвером роста продаж и среднего чека стали продукты питания, продажи которых увеличились на 13,3% благодаря вводу в ассортимент новинок, включая популярную азиатскую еду.
▫️Программа лояльности: кол-во участников +4,2 млн до 32,9 млн человек. Доля покупок с использованием карты лояльности составила 71,1% от общего объёма розничных продаж сети.
Долговая нагрузка
Краткосрочные кредиты и займы за 25 г. сократились на 5,9 млрд руб. до 9,1 млрд руб., долгосрочные практически не изменились, +3% г/г. Чистый долг уменьшился до 3,1 млрд руб. по сравнению с 11,8 млрд руб. за 24 г. Отношение чистого долга к EBITDA снизилось до 0,1x по сравнению с 0,4x за 24 г. Такая тенденция отражает стратегию по снижению долговой нагрузки в условиях высоких процентных ставок, что является хорошим решением. Долговая нагрузка комфортная.
Дивиденды
Совет директоров планирует вынести на рассмотрение акционеров предложение об объявлении дивидендов в размере до 0,11 руб. на обыкновенную акцию. Общая сумма выплат может составить до 11 млрд руб. - что превышает всю чистую прибыль компании за прошлый год. Вопрос по дивидендам ожидается после отчётности по РСБУ за 1 кв. 26 г. (конец апреля). По текущим котировкам это соответствует дивидендной доходности около 18%.
На счетах компании 9,5 млрд руб. и она по сути потратит накопленные деньги, но в целом денежный поток генерируется неплохо.
По мультипликаторам P/E=5,5 EV/EBITDA=1,7 оценивается дешевле сектора ретейла. Однако дешевизна объясняется практически отсутствием роста и по сравнению с другими представителями, Лентой, ИКС5. Признаюсь, я не верю в развитие этой сети из-за развития маркетплейсов и появлению аналогов. Думаю, что на протяжении 4-5 лет компания может быть продана другому игроку.
Вывод. Отчет слабый, низкий рост выручки, снижение операционной и чистой прибыли и снижение рентабельности на фоне слабых продаж, снижения трафика и роста расходов. По всем показателям компания значительно слабее основных представителей ретейла, уступает Ленте, ИКС5. Котировки могут поддержать ожидания о потенциальных дивидендах. Из плюсов - низкая долговая нагрузка, что в текущей ситуации высоких ставок является сильной стороной бизнеса.
