Центральный банк России и Минфин резко увеличивают продажи иностранной валюты и золота в рамках так называемого бюджетного правила. С 16 января по 5 февраля 2026 г. Минфин планирует продавать валюту и золото на 192,1 млрд рублей (ежедневно ~12,8 млрд руб.), что в 2,3 раза больше, чем в предыдущем периоде. Благодаря механизму зеркалирования Банк России будет ежедневно предлагать на внутреннем валютном рынке ≈17,42 млрд руб. валюты — это около почти в 70% больше, чем ранее.
⸻
💡 Почему так происходит?
📌 1) Девиация нефтегазовых доходов бюджета.
По итогам декабря 2025 г. фактические нефтегазовые доходы оказались выше прогноза (+39,8 млрд руб.), но оценка нефтегазовых поступлений на январь — отрицательная (-231,9 млрд руб.). Чтобы сбалансировать бюджет, Минфин вынужден активнее продавать валюту и золото.
📌 2) Это часть бюджетного правила.
Механизм рассчитан на сглаживание бюджета и поддержание стабильного курса: если доходы ниже базовых, рубль поддерживают продажами валюты.
⸻
📉 Как это влияет на рубль и рынок?
🔹 Увеличение предложения валюты на рынке обычно создает давление на доллар/евро к рублю, что теоретически может поддержать рубль и смягчить рост курса.
🔹 Однако эффект не всегда прямой: курс рубля сейчас зависит ещё от глобального движения доллара, нефтяных цен и геополитики.
📊 Короткий факт: по итогам 2025 года рубль прервал двухлетнее падение, укрепившись против основных валют — это показывает, что динамика курса пока не только про интервенции, но и про фундаментальные факторы.
⸻
💼 Что это значит для инвестора?
📈 1) Валютные и золото-инструменты.
С одной стороны, рост предложения валюты может снижать волатильность рубля и сглаживать импульсы. С другой — если продажи продолжатся долго, это может сигнализировать о давлении на валютные резервы и давлении на рубль в среднесрочной перспективе.
Это стоит учитывать, если держишь активы в долларах/евро или рассматриваешь защитные классы вроде золота.
📊 2) Риски бюджета.
Активные интервенции — это не только про поддержку курса, но и про перераспределение резервов бюджета. В условиях, когда нефтегазовые доходы колеблются, растет роль механизма бюджетного правила — это может влиять на ликвидность финансовых рынков и ожидания регулятора в 2026 г.
📌 3) Инфляция и ЦБ.
Интервенции — лишь часть политики. Важна и монетарная политика (ставки, инфляционные ожидания), которая тоже влияет на доходность ОФЗ, привлекательность рублевых инструментов и стоимость заимствований.
⸻
📍 Итог:
🔥 Минфин и ЦБ резко нарастили валютные продажи — это яркий сигнал об усиливающемся влиянии бюджетного правила.
📊 Для инвесторов это означает: следить не только за курсом рубля, но и за трендами в нефтегазовых доходах, международных резервах и общей бюджетной устойчивостью.
📌 Валютная политика — это важный элемент инвестиционного ландшафта России в 2026 г.
⸻
Спасибо каждому, кто дочитал пост до конца, каждый мой пост - большая работа, буду рад, если в качестве благодарности вы подпишитесь и поставите реакции 🫂❤️
