5 событий недели

Отмечу следующие события уходящей недели:

— Допка ЕМС🩺. Рынок только отошел от недешевого M&A от ЕМС по покупке Семейного доктора, как вышла новая ошеломительная новость: 29 декабря СД будет делать допку по закрытой подписке!

Очень странное движение с учетом нулевого чистого долга и тут 3 варианта для каких делается допка:

1) Техническая допка в небольших размерах - маловероятно!

2) Нужны деньги на еще один M&A. Спорно, так как надо для начала только интегрировать активы только купленного Семейного доктора, либо можно было взять в долг (у любимого для ЕМС ВТБ😁)!

3) Нужно увеличить долю кого надо по закрытой подписке => уменьшить фрифлоат => сделать делистинг...

Эх, конечно, когда кидают 1 раз (в 2024 году на обещаниях по распределению накопленной кубышки), то 2-ой кидок уже не вызывает эмоций...

— Веселье в ЮГК ⛏. То растет в надежде на оферту по средней за 6 месяцев, то падает обратно из-за потенциального изменения законодательства по невыставлению оферты в случае национализации актива + продажа затягивается (негативно для средней) из-за разнообразия активов (не только ЮГК), которые были отобраны у Констанина Ивановича!

За цирком продолжаю наблюдать со стороны!

— Дивиденды Газпрома⛽️. Замминистра Моисеев заявил, что дивиденды от госкомпаний в бюджет в 2026 год будут на уровне 2025 года => дивидендов от национального достояния не будет, что логично с учетом глубоко отрицательного FCF за 9 месяцев и огромного чистого долга!

Ситуация настолько непростая у Газпрома, что бюджет капитальных затрат на любимых подрядчиков в следующем году будет сокращен на 500 млрд рублей до 1.1 трлн рублей, чтобы хотя бы по итогам 2026 года показать не отрицательный FCF...

— Заявления Потанина💿. Акции ГМК покорили 150 рублей, но президент компании и крупнейший мажоритарий Потанин заявил о том, что распределения прибыли в виде дивидендов за 2025 год не будет (логично из-за выплат Быстринскому ГОК и чистого долга в 775 млрд рублей), а в 2026 шансы есть, но размер выплат тоже будет ограничен из-за роста Capex в 2026 году до 240 млрд рублей (+30 млрд к 2025 году) => давление на FCF!

Вырисовывается кандидат на антиидею в 1 квартале 2026 года!

— IPO VK Tech📱. Акции ВК в последнее время чувствуют себя неплохо (ушли выше 300 рублей) на новостях об IPO дочки VK Tech, но вот только глобально это ничего не меняет для убыточной материнской компании!

Отчет за 2 полугодие будет плохим (EV/EBITDA за 2025 год > 12), так что если неадекватный рост продолжится, то будет хорошим кандидатом на спекулятивный шорт перед отчетом!