Анализ РСБУ компании "ЭкономЛизинг" за 3кв2026г (3 часть)

Ссылка на 1 часть обзора

Ссылка на 2 часть обзора

🕒 Погашения до конца 2027г:
➖ Погашение по облигации ЭконЛиз1Р6 RU000A1078Y6 на 100 млн к 19.11.26
➖ Погашение по облигации ЭконЛиз1Р7 RU000A107SX3 на 93 млн к 15.02.27
➖ Колл оферта по ЭконЛиз1Р8 RU000A10B081 на 100 млн к 23.02.2027
➖ Пут оферта по ЭконЛиз2Р1 RU000A10CDX0 на 100 млн к 25.02.2027
➖ Пут оферта по ЭконЛиз2Р4 RU000A10GE69 на 100 млн к 02.11.2027
Эмитент не размещал ЦФА. Видно, что с ноября 2026г по конец февраля 2027г компания должна погасить 193 млн, пройти оферту на 100 млн и решить по коллу на 100 млн. Сомнений в том, что компания пройдет погашение в ноябре нет, да и проблем с погашением в феврале и пут оферте быть не должно. Интрига в колл оферте. Компания должна сконцентрировать большой объем резервов, чтобы поспеть везде. Возможно ли это? Вопрос открытый. По идее должны, ибо 27% годовых в 2027г никуда не годится, слишком дорого.

🤔 Итоговое мнение. Остаюсь при мнении, что компания одна из самых устойчивых среди ВДО лизингов. Небольшая проверка на прочность предстоит в период ноября-февраль, но проблем с прохождением всех погашений не предвидится. Компания недавно собрала 100 млн по ЭконЛиз2Р4, потому ее кэш может быть ориентировочно составлять 287 млн. Конечно деньги не лежат на месте и что-то ушло на новые договоры, но я это к тому, что проблем с ликвидностью нет. При этом, есть за чем следить - дебиторка растет, ICR остается низким, выросли изъятия. Перечисленные моменты не являются критическими, но требуют внимания при просмотре отчета. Имею бумаги в своих непубличных портфелях, а в разумном портфеле бумага появится при первой же возможности. Стабильные квартальные 23% купоном, а бумаги демонстрируют устойчивость при распродажах.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией!

Разборы недели: РСБУ Байсэл за 3кв2026г

Разборы эмитентов за прошлую неделю

Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX