Анализ РСБУ компании "ЭкономЛизинг" за 3кв2026г (2 часть)
Ссылка на 1 часть обзора
🟢 Бухгалтерский баланс. На конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Кэш -10,9% (77,2+109,9 млн / -32,3% кв/кв) – у компании есть депозитные счета, как в строке 1250, так и 1240. Сокращение идет по 1250, как понимаю самых ликвидных средств
2️⃣ Финансовые вложения:
➖ Краткосрочные +28,9% (110,9 млн / +0,1% кв/кв) – вкладов на 110 млн и выданных займов на 996 тыс
➖ Долгосрочные х4,3 (7,5 млн / +74,4% кв/кв) – представлены выданными займами
3️⃣ ЧИЛ +4,5% (2,050 млрд / +0,7% кв/кв) ✅
4️⃣ Дебиторская задолженность без ЧИЛ +42,9% (94,2 млн / +19,7% кв/кв) ❗️:
➖ Просроченная дебиторка – отсутствует
➖ Резервы – отсутствуют
➖ Долгосрочная дебиторка – отсутствует
➖ Состав основных дебиторов не раскрыт
➖ Расчеты с покупателями и заказчиками +90,1% (36,7 млн / +0,8% кв/кв)
5️⃣ Изъятия (долгосрочные активы к продаже) +28,4% (62,3 млн / +40,3% кв/кв) ❗️
6️⃣ Изъятия/ЧИЛ = 3% (на конец 1п2026 – 2,2% / 1кв2026 – 2,2% / 2025г – 2,4%) – значение остается комфортным, но требует отслеживания в связи сростом изъятий ✅
7️⃣ Коэффициент текущей ликвидности (оборот.акт / кратк.долг) – 128% (на конец 1п2026 – 117% / 1кв2026 – 103% / 2025г – 108%) – значение улучшается, ждем выше 150% ✅
8️⃣ Коэффициент абсолютной ликвидности (Кэш + кратк.финанс.влож / кратк.долг) – 20,4% (на конец 1п2026 – 25,8% / 1кв2026г – 21,1% / 2025г – 20,3%) – запаса прочности стабильно хороший ✅
7️⃣ Рейтинговые агентства:
Эксперт РА: "Адекватная позиция по ликвидности и фондированию. Фондирование Компании осуществляется за счет банковских кредитов (около 51% пассивов на 01.04.2026) и облигационных займов (21%). В качестве дополнительного источника ликвидности Лизингодатель располагает невыбранными кредитными линиями банков в эквиваленте около 32% пассивов. Диверсификация ресурсной базы по контрагентам оценивается как высокая: на пять крупнейших кредиторов приходится порядка 37% пассивов, на крупнейшего – 13%. При этом бизнес Компании характеризуется слабым уровнем покрытия процентных расходов: отношение EBIT / процентные расходы за период 01.04.2025 по 01.04.2026 составило 1,4х. Коэффициент текущей ликвидности поддерживается на высоком уровне (115% на 01.04.2026), однако показатель прогнозной ликвидности продемонстрировал снижение со 159% годом ранее до 139% на 01.04.2026 за счет предстоящих погашений облигационных выпусков в 2026 году и 1кв2027." ✅
🟡 Долговые метрики компании на конец 3кв2026г в сравнении с концом 2025г:
1️⃣ Долг (заемные средства) 2,089 млрд (-0,2% с начала года (-3,4% кв/кв) / доля краткосрочного долга 35,4% (740 млн) против 37,5% (786 млн) в начале года)
2️⃣ Чистый долг / капитал = 3,41 (в конце 1п2026г – 3,37 / 1кв2026г – 3,48 / 2025г – 3,72) – доля собственного капитала высокая и продолжает расти ✅
3️⃣ ЧИЛ/Чистый долг = 1,02 (в конце 1п2026г – 1,08 / 1кв2026г – 1,05 / 2025г – 1,04) – соотношение остается на краю нормы. В принципе, в сравнении с другими лизингами тут все хорошо ✅
4️⃣ Кредиторская задолженность -26,9% (172,9 млн / -2,9% кв/кв)
5️⃣ Рейтинговые агентства:
Эксперт РА: "При этом бизнес Компании характеризуется слабым уровнем покрытия процентных расходов: отношение EBIT / процентные расходы за период 01.04.2025 по 01.04.2026 составило 1,4х"
6️⃣ Долговая нагрузка:
➖ Чистый долг / EBIT LTM = 3,80 (в конце 1п2026 – 3,50 / 1кв2026г – 3,42 / в конце 2025г – 3,59)
➖ EBIT LTM = (EBIT 3кв2026г + (EBIT 2025г - EBIT 3кв2025г)
➖ Долговая нагрузка немного подросла, но остается одной из лучших среди лизинговых компаний. Значение не показательно для лизинговой компании, но отслеживать динамику стоит ✅
7️⃣ Процентная нагрузка:
➖ ICR (через EBIT) = 1,33 (в конце 1п2026г – 1,34 / 1кв2026г – 1,40 / в конце 2025г – 1,23)
➖ Процентная нагрузка высокая, но лучше чем у других лизинговых компаний ❗️
3 часть обзора можно прочитать по ссылке
Разборы недели: РСБУ Байсэл за 3кв2026г
Разборы эмитентов за прошлую неделю
Разборы других эмитентов ВДО в Телеграме / MAX
