$MTSS отчиталась за второй квартал: чистая прибыль 66,9 млрд рублей, рост в 23,9 раза год к году. Заголовок кричащий, поэтому раскладываю его на слои — их три, и они очень разные.
Слой первый, разовый
Во втором квартале МТС продала 49,9% своей башенной компании закрытому фонду. Аналитики оценивали эффект сделки примерно в 21,7 млрд — это около трети всей квартальной прибыли. Башни второй раз продать нельзя.
Слой второй, процентный
Финансовые расходы снизились на 10% год к году: ставка пошла вниз, а у МТС чистый долг 474 млрд. Здесь же спрятана и низкая база: год назад та же ставка давила прибыль квартала до 2,8 млрд. Умножитель «в 24 раза» существует в основном потому, что делитель был крошечным.
Слой третий, операционный — единственный, который про бизнес
Выручка выросла на 9,2%, OIBDA на 16,3%, до 84,6 млрд. Хорошая динамика. Но это рост на проценты, а не в разы.
Что делаю я с такими заголовками: вычитаю разовое, смотрю на OIBDA и только потом на чистую прибыль. По этой арифметике МТС — компания, растущая операционно на десять-шестнадцать процентов, с долгом, которому полегчало от ставки. Это неплохо. Просто это не «в 24 раза».
Вопрос к тем, кто читает отчёты: как вы чистите прибыль от разовых статей — вручную по примечаниям или доверяете скорректированным показателям от самой компании?
Не инвестиционная рекомендация.
