В следующем году рубль будет дешеветь

Существуют две весомые причины, почему рубль может обесцениться в следующем году.

Сокращение валютных продаж от Банка России

В 2024 году Правительство РФ забрало из ФНБ 1,3 трлн рублей на покрытие дефицита бюджета. Резервы хранятся в валюте. Регулятор продавал эту валюту на протяжении всего 2025 года, что поддерживало курс рубля.

Еще Банк России временно не осуществлял покупки валюты по бюджетному правилу в декабре 2024 года для поддержки курса рубля.

Вся эта история заканчивается в этом году. Расширенный дефицит бюджета в 2025 году решили финансировать за счет облигаций.

Снижение валютных доходов от экспорта

Последние санкции против российских нефтяных компаний отразятся на валютной выручке в 1 кв. следующего года. Нефтяники будут обходить санкции, но это тоже несет в себе издержки. К тому же мы видим, что санкционные компании все же сталкиваются с проблемами.

Что ждать?
Рубль может ослабнуть на 10%. Ослабление может начаться уже в 2025 году из-за ожиданий рынка. При этом риски более сильного обесценения рубля весьма существенны.