1. В базовом сценарии, ЦБ продолжит снижать ставку до 14-15% к концу 2025 года, что ожидаемо и заложено в цены. Прогноз КС ЦБ на 2027 год 7,5-8,5% - очень оптимистично, но реально, если закончится СВО.
2. В экономике сейчас ситуация непростая. Можно много приводить разных цифр, но очень показательна динамика вакансий на hh.ru (см. скриншот выше). Опубликованные вакансии в июне 2024 -27% г/г. Более того, в 2024м году 16% ставки хватало, чтобы происходило замедление. На след заседании, скорее всего, увидим снова снижение на 2%, но это всё еще будет жесткая ДКП.
3. Ждем слабых отчетностей компаний за 1п2025. Теоретически, результаты многих (но не всех❗️) компаний за 2кв2025 можно будет воспринимать как "хуже уже не будет". Восстановление спроса займет время, а вот обслуживание долга уже становится дешевле + дефицита рабочей силы нет, что положительно должно отразиться на себестоимости.
4. ЦБ прогнозирует скромный рост денежной массы: 6-9% в 2025м году и 5-10% в 2026м году. Для длинных ОФЗ это хороший знак, риск просадки здесь небольшой, и можно заработать на росте тела больше 10% за короткое время, если не будет никаких сюрпризов.
5. Рынок акций остаётся в боковике и это самое логичное, что может происходить в моменте. Оценки остаются +/- справедливыми, на компании давит крепкий рубль и относительно низкие цены на ряд сырьевых товаров.
📊 На российском рынке сейчас в акциях примерно на 55% + 27% портфеля РФ взял валютных бондов + 18% кэш. ЦБ сильно торопиться не стал со снижением на 3%, поэтому и нам торопиться некуда. Ждем слабых отчетов, будем разбирать и прикидывать перспективы 📈
Всем хорошей недели ❤️
