Разбираем свежую МСФО отчётность IT-гиганта 👇
💰 Ключевые финансовые показатели
Выручка за квартал достигла 366,1 млрд ₽ (+32% г/г). За 9 месяцев компания впервые в истории преодолела отметку в 1 трлн ₽ выручки. Темпы всё ещё гигантские — в годовом выражении прирост составил 33% против 32% в квартале
Скорректированная EBITDA показала рост на 43% г/г до 78,1 млрд ₽. Рентабельность улучшилась до 21,3%, добавив 1,5 п.п.. Но за этими успехами есть нюанс — только поисковые сервисы показывают высокую маржинальность 45,5%, в то время как новые направления либо едва выходят в ноль, либо остаются глубоко убыточными
Операционная прибыль выросла на 109% г/г до 53 млрд ₽. Тем не менее, операционные расходы остаются колоссальными — 313,1 млрд ₽ за квартал. Компания продолжает активно инвестировать в развитие, что сдерживает итоговую прибыльность
Чистая прибыль подскочила на 355% г/г до 34,6 млрд ₽. Это объясняется заниженной базой прошлого года, когда прибыль была обременена высокими расходами на опционы сотрудников
Кассовый поток от операционной деятельности составил 54,6 млрд ₽. Однако практически весь этот поток поглощается инвестиционной деятельностью — 46,8 млрд ₽ ежеквартально уходит на развитие новых направлений и технологий
📊 Операционные показатели
Поисковые сервисы приносят 138,5 млрд ₽ выручки, но рост всего 9% г/г. Дальнейшая монетизация поиска требует либо захвата дополнительной доли рынка, либо разработки принципиально новых рекламных форматов. При этом рентабельность сегмента остаётся эталонной — 45,5%, хотя и потеряла 0,2 п.п. за год
Городские сервисы демонстрируют взрывной рост — выручка 200,4 млрд ₽ (+36% г/г). Этот сегмент стал крупнейшим по объёму выручки. Однако монетизация отстаёт — EBITDA лишь 18,9 млрд ₽ при рентабельности 9,4%. Особенно впечатляет е-коммерция с ростом GTV на 17% г/г до 287,7 млрд ₽, но продолжающаяся генерировать убыток по EBITDA в -6,6 млрд ₽
Финтех стал первым по темпам роста — выручка 23,6 млрд ₽ с впечатляющим ростом 172% г/г. Впервые за долгое время сегмент вышел в плюс по EBITDA — 0,5 млрд ₽. Это важный рубеж, хотя рентабельность пока остаётся символической
Автономные технологии остаются самой рискованной ставкой — выручка всего 0,2 млрд ₽ при убытке по EBITDA -4,2 млрд ₽. Компания открыто признаёт, что направление находится в активной инвестиционной фазе
📈 Перспективы
Яндекс повысил прогноз по скорректированной EBITDA на 2025 год до 270 млрд ₽, что означает рост на 43% г/г. Прогноз по выручке сохранился на уровне роста более 30%. Это выглядит достижимым, учитывая текущие темпы роста
Инвестиции в убыточные направления будут продолжаться — это осознанная стратегия компании. Они требуют миллиардных вложений, отдача от которых может появиться только в долгосрочной перспективе. Риск в том, что рынок может потерять терпение, если сроки окупаемости затянутся
Ресегментация отчётности, проведённая в этом квартале, должна повысить прозрачность для инвесторов. Теперь проще оценивать эффективность каждого бизнес-направления в отдельности
Яндекс показывает здоровый рост, но сохраняет зависимость от прибыльного, но медленно растущего поискового бизнеса. Компания не боится инвестировать в перспективные, но пока убыточные направления. Ждём окупаемости и сохраняем позитивный взгляд на акции $YDEX 🤝
Полезный разбор? — 👍
📱 Конкурс в соцсети БАЗАР
