Последние полгода акции HH занимали первую позицию в портфеле, но в сентябре распродал акции (по 3600 с учетом дивиденда) и желания возвращать акции пока нет (даже не попали в личный рейтинг топ-10 после коррекции), так как изначальные предпосылки не сработали и нужно было вовремя переобуться!
📌Что напрягает в текущей ситуации🧐
— Эффект ставки. Изначально в кейсе HH была надежда, что смягчение в ДКП поможет компании в ближайшие кварталы быстро развернуться, но если посмотреть на ситуацию с индексом HH и число вакансий, то ситуация продолжает ухудшаться...
17% - это по-прежнему заградительная ставка для большинства бизнесов, но ребят из ЦБ все устраивает...
— МСП. Половину своих доходов (9 из 18 млрд рублей за 1 полугодие) компания получает от малого и среднего бизнеса, но данному сегменту итак было нехорошо, так еще изменение в УСН (снижение порога с 60 до 10 млн) ударит ниже пояса...
C предстоящими налоговыми маневрами 1 полугодие 2026 года может тоже оказаться непростым (со 2 полугодием 2025 года все уже понятно) для рынка труда!
— Cредний чек. В прошлые периоды компания показывала опережающий рост доходов из-за поднятия чека, но лавочку прикрыли из-за пристального внимания ФАС, который в случае нарушений может впаять штраф с 9 нулями!
— Кубышка. Компания настоящая кэш-машина, но накопленный кэш полностью ушел на выплату промежуточного дивиденда (отдали 12 млрд рублей) + уйдут процентные доходы. Cледующий дивиденд может разочаровать инвесторов!
— Крупный бизнес. Недавно общался со знакомым человеком из одной очень крупной компании (там действительно все неплохо), но даже он посетовал, что в отдельные департаменты найм свернули и подумывают о сокращениях!
Вывод: отличная компания, но ситуация не меняется в лучшую сторону + акции стали дорогими относительно рынка, поэтому вовремя покинул корабль! Ожидаю, что отчеты за 3-4 кварталы сильно разочаруют инвесторов из-за существенного падения чистой прибыли! Субъективная позиция - Наблюдать!
