В прошедшую пятницу Банк России снизил ключевую ставку на 50 б.п., однако энтузиазма участникам рынка это не прибавило. К вечеру вторника Индекс RGBI приблизился к отметке 114,3 п., потеряв за последнюю неделю чуть больше 1% и вернувшись к уровню конца июня .
"Основной причиной стал пересмотр прогноза по среднему значению ключевой ставки на следующий год. Вместо 12-13%, которые прогнозировались в июле, теперь заявляется 13-15%. На фоне разового роста цен и вероятного роста инфляционных ожиданий из-за повышения НДС, Банк России будет вынужден занять более осторожную позицию."
На другой чаше весов мы видим стабилизацию динамики кредитования, некоторые признаки охлаждения на рынке труда и заметное охлаждение экономики в целом. Инвестору нужно принимать решения даже в такой неопределенности. Ведь когда эта пелена спадет, уйдут и текущие доходности на долговом рынке. Поэтому очередная подборка облигаций может оказаться кстати.
ОФЗ
Доходности длинных ОФЗ снова улетели выше 15%. Это интересный уровень для фиксации на долгосрок. Может быть быстрой спекулятивной идеи здесь сейчас и нет, но получить доходность в пару десятков процентов на горизонте год-два вероятность достаточно высокая.
◼ ОФЗ 26230 (доходность 15,4%, погашение март 2039 года)
Флоатеры
На случай если все пойдет по негативному сценарию, в портфеле предусмотрены флоатеры. Высокая текущая доходность, низкая волатильность, страховка на случай разворота ДКП.
◼ Газпн3P10R (simple margin 1,12%, погашение февраль 2027 года)
◼ Ростел1P7R (simple margin 1,36%, погашение май 2027 года)
Корпоративные облигации с фиксированным купоном
Минимальные кредитный риск:
◼ ЯНДЕКС1Р2 (доходность 15,7%, погашение февраль 2028 года)
◼ СибурХ1Р07 (доходность 15,5%, погашение февраль 2029 года)
◼ Аэрфью2Р05 (выше кредитный риск, доходность 20,1%, погашение июль 2027 года)
Валютные облигации
Девальвацию ждем уже достаточно долго. Исторический опыт показывает, что она приходит всегда неожиданно.
◼ ЮГК 1P4 Южуралзолото (доходность 10,2%, погашение февраль 2027 года)
◼ НорНик1P14 (доходность 8%, погашение август 2029 года)
❗️Не является инвестиционной рекомендацией
