Текущие еженедельные данные Росстата фиксируют формальное снижение темпов роста цен: за период с 7 по 13 июля 2026 года инфляция замедлилась до 0,17% после 0,31% неделей ранее. Годовая инфляция при этом стабилизировалась в районе 5,62%.
Однако статистика та еще наука... так что для оптимизма пока рано: снижение общего индекса держится исключительно на сезонных факторах, в то время как базовое инфляционное давление остается стабильно высоким, формируя жесткий сигнал на грядущее заседание ЦБ (24 июля).
Ключевые драйверы
🔘 Сезонный дефляционный демпфер. Главный вклад в замедление внесла плодоовощная продукция, подешевевшая за неделю в среднем на 1%. Тем не менее, исторически этот фактор носит краткосрочный характер и исчерпает себя к началу осени.
🔘 Топливный шок. Цены на моторное топливо продолжают свое ралли. На прошедшей неделе темпы роста стоимости бензина ускорились до 2,3% (против 2,1% неделей ранее), а дизельное топливо прибавило 3,2%. Перебои с поставками на АЗС и рост цен на нефтепродукты создают мощный проинфляционный фактор. Как я писал ранее, топливный компонент неизбежно переносится в логистику и конечную стоимость всех потребительских товаров.
🔘 Эффект базы ЖКХ. Тоже говорил об этом неделю назад: замедление годовой инфляции до 5,62% по сравнению с июньским пиком в 6,02% — это сугубо математический эффект. В июле 2026 года в России отсутствует традиционная масштабная индексация тарифов ЖКХ. Очищенная от этого фактора устойчивая инфляция продолжает двигаться по восходящей траектории.
Для Банка России данные по топливному рынку и повышенные инфляционные ожидания бизнеса и населения являются критическим сигналом. Зампред ЦБ Алексей Заботкин уже отметил, что регулятор не вправе игнорировать удорожание топлива.
Текущие темпы роста цен закрывают окно для дальнейшего смягчения монетарных условий. На ближайших заседаниях ЦБ будет вынужден удерживать жесткие параметры ДКП. Если правительству не удастся стабилизировать ситуацию на оптовом рынке нефтепродуктов, Банку России придется отложить планы по возвращению инфляции к таргету в 4% на конец 2027 года.
