5 событий недели

Отмечу следующие события уходящей недели:

— Отказ Гунвора⛽. История с санкциями против Лукойла получила очередное продолжение: компания собиралась продать свои зарубежные активы в пользу Gunvor из-за санкций, но Gunvor отозвал свое предложение о покупке из-за ограничений со стороны Минфина США!

Ситуация приобретает худший вариант для Лукойла: в отчете во втором полугодие будет отражено обесценение зарубежных активов + упадет маржа от реализации в 4 квартале + дивиденды за 1 полугодие будет скорректированы в меньшую сторону из-за невозможности поднять валюту с дочек на головную компанию и конвертации иностранной дебиторки в кэш!

— Дивиденды Ozon📦. В недавнем посте о дивидендах до конца 2025 года рассуждал о сюрпризах, включив в список акции Ozon!

Да-да, тот самый Озон, который НИ РАЗУ не заработал прибыль! Магия возможна за счет трюков с оборотным капиталом через наращивание кредиторской задолженности перед селлерами и привлечение денег Финтеха!

Выплата дивидендов через оборотный капитал = абсолютное зло и ужасная практика, так как что-то может пойти не так (МСП очень тяжело)! Всем несогласным предлагаю изучить кейс Позитива📱, который закрывал дыру в оборотном капитале через долг! Сейчас требуется ребрединг на Негатив Технолоджис😁

Да, господин Чачава, купивший акции за копейки, и мачеха Система (им не поможет) будут рады, но долгосрочно такая практика разрушает акционерную стоимость растущего актива без стабильной прибыли (тут ее вообще нет)!

— 68 млрд для Газпрома⛽️. Часть рынка и акции Газпрома обрадовались потенциальной новости о выплате Газпрому 68 млрд с ноября 2026г по август 2028 г за счет независимых производителей!

Вот только сумма для Газпрома небольшая (в лучшие годы ежемесячно платил дополнительно НДПИ на 50 млрд) и размазана во времени, так еще от выплаты пострадают Роснефть и Новатэк, но в котировках пострадавших обратный эффект...

— Дивиденды Диасофта📲. СД компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 18 рублей (1%)! Новость любопытна тем, что на рынок выходила дивидендная корова в IT-cекторе, но даже после падения котировок в 2 раза доходность смешная!

Компания скорректировала дивидендную выплату в расчете не на EBITDA, а на EBITDAC, что логично, так как компания капитализирует приличную сумму зарплат айтишников (реальные денежные затраты)!

При это негативная тенденция с EBITDAC в 2026 году продолжится из-за роста страховых взносов с 7 до 15%, а зарплаты тут основная категория затрат! Актив неинтересен даже по 2к!

— Байбек ЭЛ5🔌. А вот тут неожиданная новость: СД компании собирается 11 ноября обсуждать вопрос об определении цены выкупа акций!

Возможно компания справедливо считает, что биржевые цены занижены, поэтому пора поднять котировки, благо на 5 млрд рублей (смешные деньги) можно скупить весь фрифлоат!

Вот только прежде не было таких телодвижений, и есть вероятность, что это связано с покупкой ВДК - Энерго у Лукойла! Как будет структурирована сделка, и выиграют ли от этого миноритарии - вопрос (у меня нет ответа)!