Вчера продал треть акций Лукойла, которые покупал еще в 2022 году. За это время они дали более 60% доходности, хотя с учетом обстоятельств могло быть гораздо хуже. Конечно же, надо было продавать вместе с Федуном, но у меня нет таких инсайдов :)
У нефтяников сейчас тяжелые времена — Urals продается с дисконтом, рубль не падает, а издержки из-за санкций растут. У Лукойла ситуация еще сложнее, т. к. ему приходится продавать иностранные активы — это сильный долгосрочный негатив.
Но рынок живет прошлым и рисует его акциям прежнюю оценку (P/E = 7,5х). Отчасти это происходит из-за дивидендов — за 1 полугодие 2025 компания выплатит 397 рублей (7%). Но будущие выплаты мало кто просчитывает..
При текущей конъюнктуре (бочка Urals ~ 3200 рублей) дивиденды за 2 полугодие будут слабыми. Компания лишилась процентных доходов (кубышка ушла на выкуп акций у Федуна), а выручка от иностранных активов застряла из-за санкций.
При этом 2/3 акций я все же оставил, потому что позитив тоже возможен :) Лукойл может продать активы по рыночной стоимости, а вместо них купить что-то равноценное (или распределить среди акционеров). Да и нефть из-за Трампа может временно подскочить.
Доля нефтегаза в моем портфеле упала до 11% (Татнефть = 3,5%, Лукойл = 7,5%).
