За период действия высоких ставок на рынке сформировался целый пласт инвесторов в облигации. Доходность была высокой, инфляция низкой, а курс рубля относительно стабильным. Свои 20+% с низким риском зарабатывал почти любой.
Облигации это прекрасный рыночный инструмент, и я ничего против него не имею. Вот только российская действительность как-то странно искривила пространство\время и обернулась отечественным облигационным колоритом. Странность в том, что наибольшую популярность в сегменте облигаций приобрели так называемые ВДО или высокодоходные облигации.
И, лично на мой скромный взгляд инвестора, который за два года в акциях заработал целое ничего, это заход если не на обнуление, то на потерю значительной части капитала. Поясню свою мысль.
ВДО это изначально мусорный сегмент бизнеса. В ВДО идут только те эмитенты, у которых уже в базовой функции прописаны риски:
- низкое качество корп управления;
- неполное раскрытие информации, манипуляция цифрами;
- высокие риски бизнеса и дефолтов;
- чаще всего отсутствие ликвидности\низкая ликвидность;
Банки и адекватные инвесторы таким компаниям денег уже не дают. Соответственно собрать деньги с физических лиц, это последнее пристанище будущего банкрота. Нужно четко понимать, что в случае каких-то проблем, после ВДО денег эмитенту взять уже неоткуда!
Но проблема даже не в компаниях, или в инвесторах. Проблема в премии! На волне рыночного подъема (правильнее говорить отскока) 2023 года, а так же последующего мощного роста российской экономики, дефолтов почти не было. Это сформировало ложное представление о рисках. Из-за этого ложного представления премия у ВДОшек к нормальным облигациям колебалась в районе 2 - 5%. Ради дополнительных 3% в год рисковать однажды получить -50% в стакане? Очень странная логика.
Учебник по инвестициям четко описывает почему "шорт" это в среднем плохая позиция: прибыль ограничена, а риск безграничен (ведь теоретически акции могут стоить бесконечно дорого, а ниже нуля не могут). Вот ВДО идеально подходят под это определение. Только здесь прибыль ограничена процентами, а риск потерять 100% вложенного капитала как никогда высок.
И да, в экономике, которая страдает от высокой ставки, санкций и ударов дронами, системно повышаются риски для любых компаний, даже здоровых и крепких. Что уж тогда говорить про Брусники, Балт лизинги и что там еще нынче популярно в этой среде?
Мой вам совет. Не идите в сферу ВДО вообще. А гуру, который там якобы зарабатывает на ВДО изучая отчеты, скорее всего ... Либо просто поймал удачный момент (2023 - 2025), когда дефолтов было мало (а сейчас они пошли пачками). Либо торгует в экселе. Ведь если торговать реальными активами, то в стакане ВДО просто нет ликвидности. У меня не какой-то огромный портфель (нет трехзначного числа перед 6ю нулями), но даже мне быстро не открыть и не закрыть позицию в голубых фишках. Про облигации третьего эшелона даже говорить нет смысла. Я бы там позицию открывал неделями, а выйти на любом негативе просто не смог бы.
Как говорится, думайте! И если уже покупаете облигации, лучше купить бумаги крепкой компании с низким долгом. Главный принцип облигационного инвестирования - не потерять. ПОгоня за лишними 2% доходности тут явно лишняя.