На прошлой неделе вышел отчет Сбербанка. Все уже по несколько раз посчитали P/E, P/BV и ROE, поэтому предлагаю вместо отчета посмотреть качественно подготовленную презентацию от компании + вытащу из своей головы несколько субъективных мыслей после просмотра презентации.
📌Несколько мыслей🧐
— Кредитование. C начала года портфель розничного кредитования вырос на символические 0.03% до 18.1 трлн, а портфель корпоративных кредитов на 0.7% до 27.9 трлн. C учетом инфляции в 5% кредитный портфель падает в реальных цифрах, ЦБ перекрутил гайки (а, кто это сделал???)⚠️
— Маржа. Чистая процентная маржа составила 6.1%: средняя доходность выдаваемого кредита 17.1% (cильно искажает ипотека на 11.4 трлн рублей, обычные кредит сильно дороже), средняя доходность привлекаемых денег 12.9%, но при этом физики в среднем дают деньги Сберу под 11.8% (ааааа, инструменты на бирже позволяют зарабатывать около 20%)!
— Качество портфеля. У Сбера с начало года ухудшилось качество кредитного портфеля: если на начало года доля кредитов 1-ой стадии составляла 91.2%, то cпустя полгода уже 89.2%. С этим связан рост резервирования‼️
— ОФЗ. Как Минфин закрывает дефицит бюджета в 3.7 трлн рублей в 1 полгода 2025 года? Через размещение ОФЗ, один только Сбер набрал за полгода на баланс облигаций на 1.4 трлн рублей! Выводы делайте сами!
— Прогноз. Сбер выкатил прогноз на весь 2025 год с ROE в 22% и достаточность капитала в 13.3%. С прогнозами Сбер не подводит!
— ФОТ. Сбер является крупнейшим зарплатным банком в стране, поэтому аккумулирует и публикует любопытную статистику по росту зарплат на 16.6% за последние 12 месяцев (жуткий дефицит кадров), при этом наилучшая динамика наблюдается в IT, общепите и обрабатывающем производстве!
Вывод: спасибо Сберу за качественную презентацию, которая освежает взгляд на происходящее!
