Я давно слежу за финансами США и, честно скажу, начинаю нервничать. Но не за них — за свои деньги. Потому что, если Вашингтон продолжит тратить так, будто завтра не наступит, пострадают все.
Один умный парень, С. Джен из Eurizon SLJ Capital, на днях выдал тревожную мысль. Он вообще автор теории «улыбки доллара» — придумал её больше двадцати лет назад. Суть простая: доллар крепчает, когда экономика США летит в космос или когда всё вокруг рушится в тартарары. И вот сейчас, похоже, нас ждёт второй вариант.
Вот его конкретный посыл. Бесконтрольные траты и возможный возврат к «печатному станку» (они это красиво называют количественным смягчением) убьют доверие к казначейским облигациям. А без доверия левая сторона той самой «улыбки» просто развалится. Звучит как конец света для инвестора, правда?
Но давайте по фактам. В марте доллар рванул вверх после удара по Ирану. Лучший месяц с июля прошлого года, если что. Но радость была недолгой: конфликт, надежды на перемирие — и доллар сдулся, как шарик. Авторы записки прямо пишут: рынки тогда боялись инфляции, а не рецессии. Масштаб ралли оказался жалким именно поэтому.
А теперь самое интересное. Про дефицит и дурацкие риски.
Помните, как в 2020 #ФРС скупала всё подряд: облигации, ипотечные бумаги, даже #ETF? Это называлось «спасаем рынок». В марте 2022-го эра QE официально кончилась. Но бюджет Трампа с его экспансией уже посеял сомнения. Америка точно потянет такие расходы?
Теперь приплюсуйте сюда Верховный суд. Он просто взял и отменил трамповские пошлины. Бюджет от этого сразу захромал. А Fitch на прошлой неделе выдало: «Ребята, ваш рейтинг под угрозой». Дыра растёт, #долги — выше, чем у любых других стран с таким же статусом. Ситуация — лучше не придумаешь.
Зарубите себе на носу пример Японии.
Иена и японские госбонды когда-то считались тихой гаванью. А теперь? Неприлично большой госдолг и вечное количественное смягчение превратили их в тыкву. Стратеги Джен и Фрейре предупреждают: #США очень важно не наступить на те же грабли. Иначе казначейские облигации перестанут быть безопасной гаванью. А тогда левая сторона «улыбки доллара» просто исчезнет.
Я не паникёр, но вывод напрашивается один.
Доверие — штука хрупкая. Ещё вчера все верили в доллар как в каменную стену. А завтра, если Штаты снова включат печатный станок и продолжат транжирить, инвесторы просто развернутся и уйдут. Хотите совет? Следите за их дефицитом в оба глаза. Как только запахнет QE — будет поздно.