Финансовые результаты за 1П 2025 г.
МКПАО "Т-Технологии"(MOEX: T) – российская технологическая компания, развивающая финансовую экосистему. Ядром компании является Т-Банк, занимающий на конец 2-го квартала 2025 года 7-е место по объему активов среди банков РФ (4 741 млрд руб.).
◻Капитализация: 907 млрд руб
◻Выручка 2024: 951 млрд руб
◻Чистая прибыль 2024: 122 млрд руб
◻E(2024)/P: 13,45%
◼С начала года чистый процентный доход вырос на 58% г/г - до 150,9 млрд руб. При этом процентные расходы росли существенно быстрее процентных доходов. Но за счет высокой динамики итоговый результат оказался весьма позитивным.
◼Чистый комиссионный доход с начала года вырос на 51%г/г - до 64 млрд руб. Для сравнения, в Сбере эта статья показала минус в том же отчетном периоде.
◼Операционные расходы за шесть месяцев текущего года выросли на 47% г/г - до 168,5 млрд руб.
◼Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, с начала года выросла на 66% г/г – до 75,7 млрд руб.
◼Количество активных клиентов Т выросло на 11% г/г и составило 33,5 млн человек. Общее число клиентов превысило 51,4 млн человек.
◼Рентабельность капитала по итогам II квартала 2025 г. составила 28,4%
◼В рамках инвестиций в высокотехнологичный сектор компания приобрела долю в Яндексе в размере 9,9%
Нужно учитывать, что в общий результат свою долю внесли присоединенные Росбанк и банк Точка, а также переоценка доли в Яндексе. Но даже без их учета, компания показала весьма высокие темпы роста.
📍Кредитование.
💼Розничный кредитный портфель вырос на 78% г/г и составил 2,3 трлн руб.
💼Корпоративный кредитный портфель и кредит МСБ показали рост в 13 раз – до 613 млрд руб.
📌 Прогнозы.
Результаты Т-Технологий превзошли мои ожидания. Прогноз самой компании на конец года рост операционной чистой прибыли не менее 40% и рентабельность капитала (ROE) выше 30%.
Совет директоров рекомендовал дивиденды за второй квартал 2025 года в размере 35 рублей на акцию. Менеджмент не исключает выкуп акций с рынка в случае, если посчитает оценку компании заниженной.
Т-Технологии – эффективный, быстрорастущий бизнес. По итогам 2028 года чистая прибыль может приблизиться к 300 млрд руб. В таком случае E(2028)/P превысит 30%. Считаю текущую оценку компании привлекательной. Включаю акции компании в свой актуальный портфель.
