👀 Сегодня на нашем радаре — новый и очень интересный выпуск облигаций от ООО «ПКО «Юридическая Служба Взыскания» (ПКО ЮСВ). Это классический представитель сегмента ВДО, где за высокой потенциальной доходностью скрываются не менее высокие риски.
ООО «ПКО «Юридическая Служба Взыскания» осуществляет деятельность в сегменте, связанном со сбором платежей и предоставлением информации о кредитах. Компания была зарегистрирована в 2021 году, что делает ее относительно молодым игроком на рынке. Успех в данной нише зависит от эффективности операционной модели, качества управления портфелем задолженности и макроэкономической стабильности
🔖 Основные параметры выпуска ПКО ЮСВ-001Р-01
Название: ПКО ЮСВ-001Р-01
Объем: 300 млн рублей
Номинал: 1 000 рублей
Срок: 3 года
Купон: КС +650 б.п.
Амортизация: Нет
Кредитный рейтинг: BBB-.ru НКР
Сбор заявок: 2 сентября 2025 года
📊 Что говорит анализ?
- Рост выручки, но не прибыли. Компания показала впечатляющий рост выручки за 2024 год на 341% до 624,8 млн ₽.
Но чистая прибыль при этом выросла всего на 29% до 25,1 млн ₽. Это говорит о высоких операционных расходах, которые «съедают» значительную часть доходов.
- Критическая долговая нагрузка. Финансовое состояние эмитента вызывает серьезные опасения.
Коэффициент автономии, который показывает долю собственного капитала, составляет всего 0,05. Это означает, что лишь 5% активов компании финансируются за счет собственных средств, а 95% — за счет заемных. Соотношение заемного и собственного капитала — 12,71, что указывает на огромную зависимость от долгов.
- Риск с поручителем. Выпуск обеспечен поручительством с кредитным рейтингом BBB- от НКР. Это минимальный инвестиционный уровень, который дает некоторую защиту. Это означает, что хотя риск дефолта не считается высоким, но он значительно выше, чем у облигаций с рейтингами А.
Но есть нюанс: имя поручителя не раскрывается, что создает дополнительный информационный риск. По сути, вы кредитуете не саму компанию, а анонимного поручителя.
🤔 Что в итоге:
Этот выпуск ПКО ЮСВ-001Р-01 — не для всех. Он может быть интересен только квалифицированным инвесторам или тем, кто готов к агрессивному риску. Тем более назначая такой высокий купон закрадываются еще большие сомнения.
Для консервативных портфелей облигации ПКО ЮСВ не подходят.
Совет: если вы все же решили присмотреться к этому выпуску, проведите собственный, максимально глубокий анализ надежности поручителя. Не полагайтесь только на публичные данные — они могут быть неполными и противоречивыми.