Сам бы рад публиковать в канал кучу интересных идей и транслировать свои сделки, но факты такие, что последние 2 года было лучшим решением просто сидеть в фондах ликвидности и депозитах.
Конечно, на рынке за это время были единичные истории, которые взлетали, но можно ли было их вовремя высмотреть без инсайда, взять на существенную долю портфеля и была ли интересной доходность с учетом всех рисков - это уже другой вопрос.
Сейчас весь позитив, который есть на нашем рынке, сосредоточен вокруг темы переговоров и скорого завершения СВО (так как тогда станет возможным частичное снятие санкций, ЦБ снизит ставку и деньги хлынут на рынок акций).
Если отбросить в сторону этот момент, то везде хватает нюансов:
👉 В банковском секторе отлично держится только Сбер и БСП (возможно, что это временно, но пока так). В остальном, в секторе ситуация сложная и весь позитив - это ожидания снижения ставки.
👉 Металлурги отчитались лучше ожиданий, но глобально нет драйверов для сильного роста цен на металлы и рубль крепкий давит на результаты. Здесь, наверное, нужно вообще ждать очередного QE в США.
👉 С нефтегазом ничего страшного не произойдет, но прибыли в 2025м году будут намного ниже г/г, причины очевидны. Как хедж от девальвации можно держать, но тоже сомнительно.
👉 Застройщики держатся тоже лучше ожиданий, но существенное восстановление показателей находится за горизонтом прогнозирования.
👉 Большинство компаний ИТ-сектора показали провальные результаты за 2024й год, несмотря на рост рынка. Только Яндекс молодцом, но продал его еще в феврале выше 4500 с прибылью 40%, не вижу смысла пока заходить. Долгосрочные перспективы у сектора отличные, но положение некоторых компаний сильно ухудшилось (например, Позитив оброс долгами).
👉 Телекомы (МТС и Ростелеком) - главное, чтобы снижение ставки продолжилось, так как без этого могут возникнуть неприятные сюрпризы (долговая нагрузка приличная).
👉 В ритейле Магнит и X5 выглядят неплохо, но тоже долги существенные. Магнит выглядит поинтереснее, немного держу. Однако, если снижения ставки продолжится темпами ниже ожиданий, то идея может испариться. Отличные результаты у Озона, но сильно переоценен.
📊 Многие компании просто стоят дорого или торгуются около справедливых оценок, которые не подразумевают получения доходности существенно больше, чем по депозитам или корпоративным бондам.
Единственное, что имеет более-менее надежный апсайд - это валютные облигации, которые на горизонте 12 месяцев могут дать больше 30% доходности с учетом купонов (получается, что премия к надежным корпоративным облигациям в рублях здесь больше 10%). Ими прилично закупился.
✅ Конечно, я держу в портфеле РФ около 50% в акциях как ставку на позитивный сценарий, ослабление рубля и позитивные корпоративные события отдельных компаний. Но никаких оснований существенно увеличивать эту долю пока не вижу.