Общий вывод, вытекающий из гипотезы эффективности рынка, заключается в том, что невозможно постоянно опережать рынок, получая доходность, превышающую ожидаемую при данном уровне риска инвестиций.
Эффективность рынка зависит от количества участников рынка, глубины аналитического охвата, доступности информации и ограничений на торговлю.
Существует 3 формы эффективных рынков, каждая из которых основана на информации, используемой для определения цен активов.
В слабой форме цены активов полностью отражают все рыночные данные, включая всю информацию о прошлых ценах и объёмах торгов.
В полусильной форме цены активов отражают всю общедоступную информацию.
В сильной форме цены активов полностью отражают всю информацию, включая как общедоступную, так и закрытую.
Внутренняя стоимость относится к истинной стоимости актива, тогда как рыночная стоимость — к цене, по которой актив может быть куплен или продан.
Когда рынки эффективны, эти две цены должны быть одинаковыми или очень близкими. Но когда рынки неэффективны, они могут значительно различаться.
Большинство эмпирических данных подтверждают идею о том, что рынки ценных бумаг в развитых странах являются среднесильными- semi-strong form efficiency по своей эффективности; однако эмпирические данные не подтверждают сильную форму гипотезы эффективного рынка.
Был задокументирован ряд аномалий, противоречащих концепции эффективности рынка, включая аномалию размера рынка, январскую аномалию и аномалию «победителей-проигравших». Однако в большинстве случаев противоречивые данные как подтверждают, так и опровергают эту аномалию.
Поведенческие финансы используют психологию человека, например, поведенческие предубеждения, для объяснения инвестиционных решений. Хотя поведенческие финансы помогают понять наблюдаемые решения, рынок всё равно можно считать эффективным, даже если его участники демонстрируют, казалось бы, нерациональное поведение, например, стадное
как составить портфель индивидуально под вас с научной точки зрения
