Коллеги, кривая доходностей ОФЗ — не просто график, а мощный индикатор рыночных ожиданий. Она отражает консенсус участников по будущей динамике ключевой ставки, инфляции и экономического роста. После снижения ключевой ставки ЦБ до 18% 25 июля 2025 года, кривая сигнализирует о трёх ключевых трендах:
❗️Три ключевых тренда на кривой ОФЗ
1. Ожидание дальнейшего смягчения ДКП:
Рынок закладывает снижение ключевой ставки до 15% к концу 2025 года и 13–14% на горизонте 12 месяцев. Это согласуется с базовым прогнозом ЦБ и медианными ожиданиями аналитиков. Уже сейчас доходности ОФЗ со сроком погашения 1–1.5 года торгуются около 16%, а бумаги длительнее 2.5 лет — ~15%, что указывает на уверенность в продолжении цикла снижения ставок.
2. Инверсия в "длине": сигнал перелома?
Зафиксирован рост доходности длинных ОФЗ (10+ лет) относительно среднесрочных. Этот сдвиг — важный маркер:
• Инвесторы начинают ценить долгосрочные риски (инфляция, фискальная нагрузка);
• Рынок постепенно переключается с игры на ставках ЦБ на ожидание выхода экономики из рецессии и возобновления роста в горизонте 3+ лет.
3. Потенциал роста цен ОФЗ сохраняется:
Несмотря на текущий рост доходностей в длинном конце, потенциал роста цен длинных ОФЗ в базовом сценарии оценивается в 25–30% за счет дальнейшего снижения ключевой ставки и переоценки бумаг. Однако этот рост может быть волатильным из-за геополитических рисков и неопределенности по темпам смягчения ДКП.
❗️Что это значит для инвестора: тактические ориентиры
Фиксируйте высокую доходность сейчас:
Ожидание снижения ставки — сигнал наращивать доли в активах с долгосрочным фиксированным купоном (ОФЗ, надежные корпоративные облигации, краудлендинг). Пока доступны доходности 15-16% — это исторически высокий уровень, который вряд ли продлится долго.
Оптимальный горизонт — 3 года:
Трехлетний горизонт инвестиций сегодня выглядит сбалансированным. Он позволяет:
• Поймать основную фазу снижения ставки (фиксация дохода);
• Защититься от краткосрочной волатильности длинных бумаг;
• Подготовиться к ожидаемому экономическому подъему.
Присматривайтесь к фондовому рынку:
Рост доходностей длинных ОФЗ — косвенный сигнал веры рынка в среднесрочные рост экономики (3+ лет). Это основа для постепенного формирования позиций в качественных акциях (особенно в секторах-бенефициарах восстановления) через фонды или прямые инвестиции. Фокус — на компании с устойчивыми денежными потоками и низкой долговой нагрузкой.
