Вчера индекс Мосбиржи упал на 0,9%:
Рынок охладился и удержал 2750, отсюда можем поехать дальше: на следующей неделе заседание ЦБ и очередной принт по инфляции.
Нефть отскочила от 68$ (сохраняем боковик 68-72) и выросла на 1,3%, валюта закрылась в боковике.
Помним, что индекс откроется у 2700 за счет дивгэпа сбера - от этого уровня базово будут откупать.
ЕС и 18 пакет санкций:
Словакия дала заднюю и ЕС одобрит 18 пакет санкций (история с ними и Венгрией повторяется) - боятся дефицита газа, да-да :)
При этом потолок на нефть (главную страшилку для нас) трогать не будут: блок от Кипра, Греции и Мальты.
Короче, ничего нового для рынка: если на факте какой-то слив увидим, буду его выкупать.
Частично рынок из-за этого вечером и не рос.
Страшилки от Блумберга:
В новостях выкатили статью, мол качество кредитных портфелей банков в России хуже, чем мы думаем и что 3 системно-значимых банка готовят допку.
И вот на этом и началась коррекция вчера, неужели рынок не привык к вбросам и преувеличениям этого источника?
И мы знаем, что ВТБ и МКБ будут делать допку, про 3-й банк непонятно, кто это может быть.
Совком, Т-банк, Сбербанк, Росбанк говорили, что не хотят делать. Скорее всего кто-то из непаблик. P.S: когда ЦБ видит риски, снижает ставку сильно быстрее обычного (шаг в 3пп был в 2022г).
Акции:
1)ММК: операционные показатели.
Отчет за 1ПГ 2025 год:
-Выплавка стали: 5,2 млн тонн (-18,9% г/г)
-Выплавка чугуна: 4,6 млн тонн (-8,8% г/г)
Хотя если сравнить 1 и 2кв - результаты улучшились из-за завершения капитального ремонта доменной печи (собственно, из-за капекса и видим такиое годовые снижение)
Сейчас пошел обратный процесс - капекс задачи выполняются, ставку снижают.
В МСФО еще 1-2 квартала будут слабые результаты, потом увидим резкий рост за счет низкой базы и это рынок может закладывать уже сейчас, поэтому под разгон под заседание взял немного в стратегию и портфель.
Стоят 2,7 EV/EBITDA vs 4 EV/EBITDA у той же Северстали, сбыт тут на отчечественнтм рынке в основном.
2)GEMC: первое РСБУ.
-Выручка: 5,34 млрд руб.
-ЧП: 5,41 млрд руб.
Первое РСБУ с момента переезда - сравнивать не с чем, но отчет по РСБУ +- отражает реальность, вопросы только по чистой прибыли: за квартал показали адекватную выручку для группы (даже ниже средней за 1ПГ по МСФО в 2024 году) + бизнес зарабатывает в евро, от текущего курса сильно проигрывают, да и операционные результаты в 2024 году шли на спад при росте емкости рынка в 2,7 раза. Дивидендов нет, стоит чуть дешевле по EV/EBITDA (7 vs 5) чем Мать и дитя, но для GEMC это скорее дороговато.
Бизнес качественный, но курс сильно бьет
650-680 интересно.
3)Ренессанс: эффект «группы компаний».
Опубликовали ОСБУ за 1ПГ 2025 года, лучше ожиданий:
-Доходы от инвестиций: 6,8 млрд руб. (х3,8 г/г)
-Скорр. доходы от инвестиций: 3,8 млрд руб. (х2,2 г/г).
Почти 50% от дохода - эффект дивидендов от дочек + переоценки коротких концов облигаций (то, о чем мы много говорили)
P/BV = 1,2 - нравится емкий рынок + быстрые темпы роста, по факту при проникновении сегмента страхования в 1,9% в ВВП РФ потенциал тут большой.
Позицию держу.
Итоги:
Сегодня произойдут главные и заключающие в рамках этой волны дивгэпы - Аэрофлот, Сбер и Роснефть. Да, это частично заморозит много денег, но их притоки будут большим позитивом в будущем.
До заседания ЦБ осталась ровно неделя и рынок испугали вчерашние данные о потреб. ожиданиях: остались на уровне 13%, мол это спугнет ЦБ: наоборот, люди испугались тарифов ЖКХ, за них все говорит кредитование и падение инфляции. Имхо, не повлияет на решение ЦБ.
Итак, мы откроемся у 2700, закрытие выше 2730-2750 будет большим позитивом, а дальше важная неделя!
Отличной пятницы, друзья!
