Если смотреть их отчетность за 2025 год, то нельзя сказать, что она внушает оптимизм. Долговая нагрузка высокая: чистый долг/EBITDA = 4,09x, а покрытие процентов EBITDA всего 1,07x — критически низко. Операционный денежный поток отрицательный: минус 866 млн рублей, свободный денежный поток минус 1,3 млрд. рублей. Денежные средства на конец года — всего 80,6 млн, при краткосрочном долге 5,1 млрд. Компания фактически живёт за счёт рефинансирования.
В этом году долговая нагрузка, наверняка, еще выросла, потому что все условия для раскручивания долговой спирали тут были в наличии еще в прошлом году. Если смотреть их дочерние организации, то во многих сильно снижается среднесписочная численность персонала, что может говорить о сокращениях, поэтому тревожные признаки тут есть, и вопрос к тому, как компания справится с перекредитованием в этом году, остается значительным.
Денег для погашения выпуска 1Р1 они могут и не найти, а облигационный рынок для них сейчас фактически закрыт. Под 33-42% годовых перекредитовываться они вряд ли будут - для компании с таким уровнем долга даже обслуживание текущего портфеля становится неподъёмным. Поэтому на наш взгляд риски тут очень высокие и кредитный рейтинг ВВВ- их не в полной мере отражает. Скорее по уровню кредитного риска это район ВВ- с достаточно высокими рисками дефолта.
___________________________________
Если хотите грамотно инвестировать и
бесплатно обучаться — подписывайтесь на Invest Assistance в Max или Telegram,
там мы освещаем во что инвестируем сами (команда Invest Assistance) и во что
инвестировать не стоит:
Max https://max.ru/id366518954571_biz
Telegra https://t.me/+MsJnJjZ90jU2MmEy
___________________________________
Дерите выпуски Миррико в своем портфеле?
