✅ Бенджамин Грэм считается ведущим представителем школы стоимостного инвестирования. Он был наставником многих выдающихся инвесторов XX века, в том числе и Уоррена Баффета.
➡️ Принципы инвестирования
Подробно принципы инвестирования Грэма и его правила выбора акций описаны в книге «Разумный инвестор» и других его трудах. Рассмотрим основные из них.
Относитесь к покупке акций, как к покупке бизнеса. Если вы решите купить компанию, вы будете тщательно проанализировать предлагаемые активы, достаточность финансовых ресурсов и потенциал получения прибыли. Такой же подход следует применять и к инвестициям на фондовом рынке.
Надежность прежде всего. Грэм считал, что расчетная стоимость должна намного превышать уплаченную цену. Он рассчитывал ее на основе множества факторов: размера компании, положения на рынке, выплаты дивидендов, стабильности прибыли, качества управления и отношения активов к обязательствам. Высокая надежность позволяет получить достаточную доходность, даже если купленная ценная бумага окажется менее привлекательной, чем это казалось на момент анализа.
Опора на внутреннюю стоимость компании. Как отмечал Грэм, внутренняя стоимость компании — это цена акции, подкрепленная активами, доходами, дивидендами и ясными перспективами бизнеса. То есть цена, по которой акция должна продаваться при адекватном ценообразовании на нормальном рынке.
Не переживайте из-за резких колебаний рынка. Бенджамин Грэм говорил: «Фондовый рынок — это машина для голосования, а не для взвешивания фактов». Он считал, что цены на рынке устанавливаются после обработки данных людьми, склонными искажать факты и полагаться на собственные знания и эмоции. Поэтому Грэм учил с уважением относиться к движениям рынка, но не позволять ему принимать за вас решения.
Отказ от прогнозирования. Грэм не верил, что можно с точностью предсказать будущее. Это относится как к прогнозированию тенденций рынка, так и к попыткам предсказать будущую прибыль. Поэтому, по мнению инвестора, оценки компании, основанные на экстраполяции прибыли, могут оказаться очень ненадежными. Вместо этого инвестор рекомендовал уделять больше внимания материальным активам.
Избегайте популярных акций роста. Акции роста предполагают высокие ожидания от компании в будущем. Учитывая предыдущий принцип, Грэм считал такие инвестиции крайне ненадежными.