Вернулся из продолжительного отпуска, поэтому теперь публикации в канале будут выходить немного чаще)
Сегодня компания Совкомфлот представила отчет за 2 квартал 2026 года. Наверное, отчет Совкомфлота был самым интригующим из всех отчетов за 2 квартал, так как до конца не было ясно, насколько сильным будет эффект от закрытия Ормузского пролива. В посте рассмотрим, распахнулись ли врата Ормуза перед логистической компанией или нет.
🔺 Основные финансовые результаты (2 квартал):
— Выручка на основе тайм-чартерного эквивалента увеличилась на 66,3% до 464 млн долл. за счет значительного роста ставок на фрахт из-за конфликта на Ближнем Востоке;
— EBITDA выросла на 102,5% до 320 млн долл., в основном из-за увеличения выручки;
— Чистая прибыль по итогам периода составила 190 млн долл. по сравнению с убытком в размере 42 млн долл. по итогам 2 квартала 2025 года. Ключевыми причинами положительного финансового результата стали: увеличение выручки и отсутствие обесценения судов;
— Скорректированная прибыль по итогам периода, которая является базой для выплаты дивидендов и более корректным показателем, в целом, составила 13,5 млрд руб. против прибыли в размере 1,7 млрд руб. в аналогичном периоде прошлого года;
— Чистый долг Совкомфлота продемонстрировал двукратный рост к предыдущему кварталу, увеличившись до 678 млн долл.
🔺 Мой комментарий:
— Динамику основных метрик. необходимых для интерпретации результатов, прикрепил посту. Видно, что кризис на Ближнем Востоке сильно помог Сомкомфлоту. Однако, метрики, хоть и продемонстрировали кратный рост, плавно сползли от результатов сопоставимых с серединой 2023 года (Выручка в долл., она не представлена на графике) к результатам на уровне середины 2024 года (скорректированная чистая прибыль). То есть "по дороге" Совкомфлот довольно много растерял. С другой стороны, с этим сложно было что-то сделать, так как рейсовые расходы и комиссии удвоились за 3 года, эксплуатационные расходы тоже значительно выросли;
— Справедливости ради, стоит сказать, что в середине 2023 года курс доллара был стабильно выше 80 руб, а в 3 квартале и вовсе выше 90 руб., тогда как во втором квартале 2026 года средний курс был чуть выше 74 руб. Так что, третий квартал у Совкомфлота, при условии, что Ормуз завтра не откроют (маловероятно) должен быть несколько сильнее;
— За 1 квартал Совкомфлот заработал 1,39 руб. дивидендов на акцию. За 2 квартал - еще 2,85 руб. Таким образом, судя по динамике, Совкомфлот должен заработать свои 9-10 руб. дивидендов по итогам года. При текущей цене 74,5 руб. - это 12,1-13,4% дивидендной доходности. В целом, это хорошая доходность, которая будет поддерживать бумагу в период падения рынка, но, следует задуматься о том, что будет дальше;
— Так как при решении проблем с Ормузом, таких цифр и близко не будет без снятия санкций, планирую дождаться отчета за 3 квартал и скорее всего закрыть позицию. Стоит признать, что первоначальная гипотеза. согласно которой бумага была добавлена в портфель не в полной мере себя оправдала. Хотя и рынок внес свои заметные корректировки в худшую сторону.
👉 Друзья, надеюсь, что пост был для вас полезен. Не забывайте ставить реакции и оставлять комментарии! И, конечно, подписывайтесь на канал!
$FLOT
#БАЗАРразбор
