Рынок облигаций продолжает оставаться одним из самых обсуждаемых среди инвесторов. Неделю назад на модерации GloraX в рамках конференции Смартлаба я как раз спрашивала, стоит ли ждать новый выпуск, поскольку интерес к бумагам компании сохраняется высоким. И ответ не заставил себя долго ждать.
Сегодня разберём параметры первого выпуска зелёных облигаций федерального девелопера $GLRX
📊 Параметры выпуска
▪️ Серия: 002Р-01
▪️ Объём размещения: >3 млрд руб.
▪️ Срок обращения: 3,5 года (1260 дней)
▪️ Купонный период: 30 дней
▪️ Тип купона: фиксированный
▪️ Ориентир ставки купона: не выше 19,5% годовых
▪️ Доходность к погашению: не выше 21,34% годовых
▪️ Сбор книги заявок: 8 июля
▪️ Размещение: 10 июля
▪️ Организаторы: Банк ДОМ.РФ, Совкомбанк, Т-Банк
▪️ Выпуск доступен неквалифицированным инвесторам после прохождения теста №6.
По доходности новый выпуск выглядит интереснее самого длинного текущего выпуска GloraX. Ориентир YTM до 21,34% дает премию ~ 150 б.п. к длинной бумаге 001Р-05.
🌱 Отдельно стоит отметить, что это первый зелёный выпуск облигаций компании. Для розничного инвестора, казалось бы, большой разницы с обычными облигациями нет, но она есть для банков: компания строит энергоэффективные проекты, банк получает льготу по риск-весу - такую бумагу ему проще держать в объёме, потому что она меньше давит на капитал. Отсюда более широкий круг потенциальных покупателей: активный спрос поддерживает живой стакан, а внимание институционалов к выпуску служит дополнительным ориентиром для розницы.
🏗 Немного о компании
GloraX завершил 2025 год с Net Debt/EBITDA на уровне 2,8x, что выглядит очень хорошо на фоне других компаний сектора: Легенда - 4,9x, Страна - 4,6x, Эталон - 4,1x, Брусника - 3,9x, Самолет - 3,3x.
Операционные результаты также выглядят сильными. В 1 квартале 2026 года продажи в денежном выражении выросли на 94% и достигли 12,6 млрд руб., количество заключённых договоров увеличилось в 2,6 раза, а объём реализованной недвижимости вырос в 2,5 раза. При этом среднерыночные темпы были значительно скромнее: +16% в деньгах и +12% в метрах. На фоне охлаждения рынка жилья компания продолжает значительно его опережать.
📈 Отдельного внимания заслуживают кредитные рейтинги компании. АКРА повысила рейтинг до уровня BBB+ с позитивным прогнозом, НКР подтвердил BBB+ и повысил прогноз до позитивного. На фоне череды дефолтов и пересмотров рейтингов в сторону понижения подобная оценка выглядит весьма примечательно.
Облигации GloraX уже хорошо знакомы инвесторам. Компания своевременно исполняла обязательства по предыдущим выпускам, а сами бумаги традиционно отличаются хорошими оборотами и ликвидным стаканом, что является дополнительным преимуществом для инвесторов.
🧐 Вывод
GloraX демонстрирует устойчивые операционные результаты, сохраняет комфортную долговую нагрузку и поддерживает позитивные прогнозы рейтинговых агентств.
За застройщиком давно слежу, облигации держу, сейчас это одна из самых интересных историй в секторе. Дополнительный интерес новому выпуску придаёт более высокая доходность по сравнению с текущими длинными бумагами компании, а также возможность воспользоваться льготой долгосрочного владения. Учитывая интерес, который вызвали предыдущие размещения компании, и мой положительный опыт владения её облигациями, за новым размещением буду внимательно смотреть сама.
$RU000A10B9Q9 $RU000A10E655 $RU000A10ATR2
Ставьте 👍
#обзор_компании #облигации
