$CBOM отчет за 1 квартал
🔢 Ключевые моменты
Глядя на цифры, хочется спросить: Динамика - как прыжок из подвала на крышу небоскрёба.
Прибыль за период: взлетела с 2 304 млн руб. (2025) до 14 294 млн руб. (2026). Рост почти в 6 раз , кто-то явно нашёл золотую жилу или пересчитал резервы.
Прибыль до налогообложения: 19 309 млн руб. против 1 205 млн руб. в прошлом году.
Чистый процентный доход: 29 810 млн руб. (2026) против 21 300 млн руб. (2025). Рост есть, но не космический.
Операционные расходы: снизились с 9 842 млн руб. до 6 482 млн руб.
Прибыль на акцию: скачок с 0,04 руб. до 0,40 руб.
📉 Драйверы изменений
Что же превратило скромную прибыль в солидный результат? Разберём по полочкам:
Резкий рост непроцентных доходов. В 2025 году был убыток 5 239 млн руб., а в 2026 уже 2 098 млн руб. профицита. Магия? Нет, просто валютный рынок и переоценка резервов.
Валютные операции. Доходы от операций с валютой и драгметаллами составили 1 060 млн руб. (в 2025 был убыток 5 855 млн руб.).
Резервы. Чистое восстановление резервов под кредитные убытки дало 389 млн руб. (в прошлом году было создание резервов на 1 425 млн руб.).
Операционные расходы. Сжаты почти на треть
🎯 Выводы для инвесторов
Краткосрок
По компании: взрывной рост прибыли — в основном за счёт валютной переоценки и восстановления резервов. Фундамент крепкий, но «бумажный» компонент велик.
Долгосрок
Управление расходами: способность сокращать затраты без потери качества — ключевой навык в условиях высокой ставки.
Кредитный портфель: пока не видно признаков массового ухудшения качества, но резервы всё ещё значительны.
Регуляторные риски: ужесточение требований к резервам может «съесть» часть прибыли.
🛡 Конкурентное преимущество
Устойчивость: банк умеет быстро перестраивать бизнес-модель под меняющиеся условия (снижение расходов, работа с валютой).
Рыночные позиции: сильная региональная сеть и диверсифицированная база клиентов позволяют сглаживать отраслевые шоки.
Риски: высокая зависимость от валютного курса и политики ЦБ; конкуренция за качественные активы усиливается.
💹 Бизнес-модель
Структура доходов: процентные доходы по-прежнему доминируют (29 810 млн руб.), но рост дают именно непроцентные статьи.
Концентрация: отчёт не даёт данных о концентрации клиентов, но высокая доля комиссионных доходов намекает на работу с корпоративным сегментом.
✅ Факторы успеха
Дальнейшее снижение операционных расходов.
Сохранение позитивной динамики по валютным операциям.
Стабильность качества кредитного портфеля без необходимости создания крупных резервов.
🏁 Итоговые выводы
Фундаментальная привлекательность: умеренно высокая, но с существенными рисками.
МКБ сейчас как горячий пирожок: вкусно, но можно обжечься. 🍞
💡Техническая картина. Ну там задерг, надо посмотреть, когда остудится пирожок.
