Современная портфельная теория
Алексей Примак сделал разбор на книгу «Портфельная теория» Марковица. Книга была опубликована в 1952-м году и сейчас конечно в чистом виде не применяется.
Теория прошла эволюцию и сейчас скорее стоит говорить о «Современной теории портфеля» и подходов Asset Allocation в плане ребалансировки.
В результате, все работает даже сейчас, поскольку из-за «нерыночных механизмов» волатильность увеличилась и ребалансировку можно проводить чаще и с большей эффективностью.
У нас на бирже представлены все классы активов, от акций и облигаций до экзотических, в том числе защитных инструментов. В результате, даже инвестируя через фонды, за счет текущей высокой дивидендной доходности и налоговой оптимизации внутри фондов можно получать интересный результат. Например 17 февраля 2025-го года индекс достиг рекордного значения с момента расчетов 8199,68 пунктов. Про классический индекс Мос.биржи такого сказать нельзя.
В целом, как говорит нам классик, доходности отдельных классов активов не так важны. Луший актив по доходности в прошлом году часто является худшим в слушающем году. И наоборот. Что очень важно. Индекс акций, падавший в 2024-м, в 2025-м растет. Поэтому ребалансировка между классами активов дает неплохой результат.
Ребалансировку можно «скрестить» с равномерным инвестированием. Другая выдающаяся книга. Добиться «покупки по средней» внутри года и дальше ребалансировка «по событию» или «механическая»
Рисковые активы нужны, когда без риска невозможно получить нужную доходность. Сейчас без риска можно получить 20+% годовых. Тогда зачем риск? На снижении ключевой ставки ситуация резко изменится. Безрисковые активы будут давать все меньшую и меньшую доходность. В результате, ради тех же самых 20% годовых придется идти на риск.
Насчет народных «безрисковых активов» таких как недвижимость. Современная портфельная теория их не отрицает. Наоборот - это отличный инструмент. Который очень нужен инвестору. Рентные ЗПИФ недвижимости на волатильности дают возможность ребалансирвоки. Да и просто ЗПИФ недвижимости, на снижении КС дадут существенный рост за счет доступности ипотеки