Ожидания по ставке ЦБ

Годовая инфляция в сентябре продолжила замедляться, однако факторы, влияющие на решение по ключевой ставке, усложнились. На среднесрочном горизонте проект бюджета на 2026-28 гг ослабляет опасения Банка России относительно инфляционных рисков со стороны бюджетной политики и открывает пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки.

Однако на краткосрочном горизонте проинфляционные риски усилились. Это и ускорение инфляции в сентябре и особенно в начале октября, новый исторический минимум по безработице, ускорение роста зарплат, ускоренный рост цен на бензин, новые параметры утильсбора, повышение НДС.

Хотя многие из этих факторов рассматриваются как временные, они могут оказать влияние на инфляционные ожидания, в том числе замедлить их снижение с высоких значений.

Ожидания аналитиков сейчас предполагают два основных сценария: сохранение ключевой ставки на уровне 17% или ее снижение на 50-100 б.п.