PE, FO, VC, and HNWI, мы с вами формируем новый зрелый рынок стартапов, венчура и других высокодоходных инвестиций.
В России сейчас незрелый рынок в целом, венчур тем более, по трем фундаментальным причинам, которые от нас не зависят:
1. Самый большой краеугольный камень – отсутствует экзит. Любой венчурный инвестор в мире зарабатывает на IPO или продаже компании. Российский фондовый рынок крайне мал, консервативен и не переваривает технологические IPO.
За 2025 год число M&A сделок упало с 86 до 51, а объем pre-IPO рухнул в 2,4 раза. Инвестору просто негде продать свою долю в растущем стартапе за большие деньги.
2. Нет длинных и дешевых денег. Венчур использует капитал с окупаемостью 7-10 лет. В России при ключевой ставке 21% инвесторы предпочитают вкладывать в депозиты и облигации, дающие 20%+ годовых, пусть с сомнительной прибылью, но без риска. Но! В стартапах больше риска и гораздо больше денег, чем в ОФЗ.
3. Рынок двухуровневый: весь мир перегрет деньгами и сделками на миллиарды в том же ИИ, Anthropic, OpenAI, SpaceX красноречивы, в России этого нет и близко. У нас капитал сфокусирован на B2C и это ошибка, продвинутые бизнесмены уже в или присматриваются к оборонке, импортозамещении и зрелым компаниям с выручкой. Проекты на pre-seed и seed и почти никто не финансирует.
Говорить о самодостаточном венчуре в России пока рано, но двигаться в этом направлении уже стоит, государство ставит задачи по развитию рынка капитала, и как только макроэкономические условия позволят, будет снижение ставки, появление ликвидности, окажется в выигрыше тот, кто подготовил инфраструктуру и команды сейчас.
Венчур это игра вдолгую, это рынок для зрелых серьезных бизнесменов. Требование гарантий и выгоды «здесь и сейчас» оставим инфантилам.
«Еще рано» верен для ожидания легких и быстрых денег. Но если рассматривать доходность как системную работу, то начинать нужно сейчас.
Инвесторам сместить фокус на прикладные ИИ-решения, B2B-сервисы, кибербезопасность, где есть понятная экономика и клиенты.
Стартапам не ждать дешевых инвестиций, а доказывать бизнес-модель выручкой и готовностью к M&A.
Государству переходить от грантов к налоговым льготам для бизнес-ангелов, чтобы стимулировать частный капитал, и решать проблему экзита через IPO/M&A.
Рынка образца 2021 года уже не будет, и это нормально. Будет другой, прагматичный, более зрелый, соответствующий бизнесменам: какие люди – такой и рынок, какой бизнесмен, таков и бизнес.
И его фундамент закладывается именно сейчас.
В ближайший год-два самым перспективным выглядит корпоративный венчур, когда крупный бизнес покупает готовые технологические решения для себя и инвестиции в компании на стадии уже получаемой выручки (от 100 млн руб.), и в стартапы с нуля, но тщательно изучив риски, особенно нефинансовые в том числе геополитические, то есть без exel.
Это и есть та новая реальность, в которой стоит действовать.