ликвидность не циркулирует,
денежный поток в экономике минимален.
📌 Это усиливает замедление и снижает темпы экономической активности.
🧨 Главный тормоз — Core PCE ≈ 2.9%
Несмотря на слабость экономики, базовая инфляция остаётся около 2.9%, что существенно выше цели ФРС.
Это сейчас важнейший фактор:
ФРС не может перейти к агрессивному снижению ставки,
долгосрочные доходности остаются высокими,
рынок фиксирует высокие реальные ставки,
TLT зависит исключительно от инфляции.
📌 Все макро-факторы говорят о замедлении.
Но только Core PCE определяет скорость разворота рынка облигаций.
📆 На что рынок смотрит в декабре: три ключевых события
Сейчас рынок почти полностью игнорирует “второстепенные” данные.
Всё внимание сфокусировано на трёх точках:
1️⃣ Данные по Core PCE
Главный показатель, который определит тон ФРС:
снижение → поддержка TLT,
стабилизация → рынок остаётся в напряжении,
рост → давление на доходности.
2️⃣ Данные по безработице
Рост безработицы усиливает аргументы за смягчение политики.
Безработица = индикатор реальной слабости экономики.
3️⃣ Декабрьское заседание ФРС
Будет важен:
тон заявления,
оценка инфляции,
комментарии Пауэлла,
обновлённые прогнозы.
📌 Именно декабрьские данные определят движение доходностей и облигаций в начале 2026 года.
🎯 Финальный вывод
Экономика США находится в фазе устойчивого замедления:
✔ PMI < 50
✔ LEI падает
✔ продажи грузовиков на минимумах
✔ импорт сокращается
✔ рынок труда теряет импульс
✔ M2V низкая
✔ GDP слаб по структуре
✔ QT завершён
Но судьба рынка облигаций — и TLT — зависит только от одного:
👉 Core PCE.
Если базовая инфляция начнёт устойчиво снижаться —
доходности развернутся вниз,
TLT получит мощный импульс,
а рынок ценных бумаг войдёт в новую фазу цикла.
Сейчас всё внимание — на декабрьские данные.