Субъективные мысли про бюджет

Вот-вот на одобрение в ГД будет внесен план федерального бюджета на 2026 год (ключевой документ для экономики), правда основные очертания уже известны из уст первых лиц: доходы в 40.2 трлн рублей против расходов в 44.8 трлн рублей!

Исходя из имеющейся информации попробую обновить взгляд на моменты, которые важны для розничного инвестора!

📌Субъективные размышления

— Эффект базы. Кто-то обрадуется, что планируемые расходы вырастут всего на 6% c 42,3 до 44,87 трлн руб. год к году, но важно не забывать про высокую базу 2025 года + скорее всего по итогу расходы получатся выше прогнозируемых!

2025 год изначально планировали закрыть с дырой в 1.5 трлн, но как-то даже не близко (будет больше 5 трлн из-за расходов декабря), а тут сразу планируется дыра на 4 трлн рублей, которую надо закрывать...

— Налоги. Дыра сама себя не закроет с учетом падающих нефтегазовых доходов, а также провалу со сбором утильсбора (привет Леше сыну Бориса), поэтому в ход пойдет ряд мер на фоне сдувшейся ликвидной части ФНБ!

В прошлом году ожидаемо повысили налог на прибыль с 20 до 25% и ставки НДФЛ, в 2026 году ожидаемо повысят НДС с 20 до 22% + снизят порог для УСН с 60 до 10 млн рублей + порежут льготы IT - компаниям! Люди = новая нефть!

— ОФЗ. Второй способ - это наращивания госдолга, вроде ничего страшного на текущих отметках нет (соотношение к ВВП), но есть два негативных нюанса: 1) Ставка (выше 14%) по которой государство занимает, что становится тяжелой ношей по обслуживанию в будущем 2) Другие страны продают свой долг иностранным инвесторам, а у нас есть только внутренние игроки - Сберу за полгода 2025 напихали ОФЗ на 1.4 трлн рублей!

В общем сильно не нравится соотношение спроса и предложение на рынке ОФЗ, так как будет огромное предложение, а вот по спросу вопросы (банкам уже напихали на баланс в этом году)...

Покупал ОФЗ 26248 в феврале, но по итогу полностью закрыл позицию ДО и ПОСЛЕ последнего заседания ЦБ.

— Ставка. Бюджет плохой в глазах ЦБ из-за солидного дефицита и проинфляционных налогов, поэтому не жду бурного цикла снижения ставки (не верю в мифические 12% через год)!

А в экономике ребята из ЦБ не видят проблем (всем давно пора пройти осмотр у окулиста), поэтому ради экономики ставку активно снижать не будут!

— Валюта. Текущий курс рубля - это личная загадка на фоне слабых цен на нефть, поэтому как будто текущая аномалия рано или поздно должна закончится, так как все уважаемые люди настроены на курс 90+ для помощи бюджету и финансам экспортеров. Лично вижу коридор 90-100, по которому буду распродавать замещайки в пользу других активов!

— Упал-отжался. Активы иностранцев в России почти закончились, но нашелся еще один способ пополнения казны, который был открыт в этом году агентством ''Маски-шоу'': переход активов в собственность государства (через приход силовых органов к собственникам) с последующей продажей в новые руки.

В 2025 году в том или ином виде пострадали ЮГК, Русагро, ТГК - 14, Домодедово и Борец!

Думаю, что данный инструмент взят на вооружение и будет применяться в 2026 году, правда список активов под отжатие и покупателей с деньгами конечен!

— Жирок. Думаю, что возможны точечные налоги для немногочисленных компаний с хорошими финансовыми результатами в стиле 40% для Транснефти или экспортных пошлин для Фосагро!

Нужно проявлять бдительность по отношению к хорошим активам, так как на них может быть положен глаз Антона Германовича!

Вывод: чудес не жду, поэтому стараюсь балансировать в портфеле между акциями/флоатерами/валютой/фиксами корпоратов на 2 года! В длинные ОФЗ не планирую лезть с текущими вводными!