По данным Crunchbase мы видим очень позитивный сигнал для рынка венчурного капитала. Главные выводы:
Квартал показал самый высокий уровень мега-экзитов(от $1 млрд) с бума 2021 года. Это явный признак оживления.
Суммы впечатляют рекордный $2.1 трлн рыночной капитализации SpaceX и покупка Cursor за $60 млрд.
Сделок стало больше, но главная тенденция крупный размер каждой сделки, а не просто их количество.
В целом, это указывает на рынок покупателя для крупных активов, где качество важнее количества. В ближайшие месяцы ожидаются IPO Anthropic и OpenAI, которые могут установить новые рекорды.
Еще один отчет The Future of Venture Capital: Unlocking Liquidity and Growth I N S I G H T R E P O R T M A Y 2 0 2
описывает кризис ликвидности в индустрии, который напрямую связан с тем самым ростом мега-экзитоа, который мы видели в данных Crunchbase.
Главная проблема: капитал застрял. На рынке застряло около $3 трлн нереализованной стоимости в 1 920 частных единорогах.
Это замедляет возврат денег инвесторам (распределения упали с ~20% до 12%) и мешает финансировать новые стартапы.
Причина в том, что компании значительно дольше остаются частными, средний срок до IPO достиг 12 лет. Выход на биржу стал сложнее, и даже такие гиганты, как SpaceX и OpenAI, предпочитают привлекать огромные раунды в частном порядке.
Главный драйвер ИИ, именно он перекашивает рынок. В 2025 году на ИИ пришлось >50% всех VC-инвестиций, а пять компаний (включая OpenAI и Anthropic) забрали 20% всех мировых денег.
Это создало рынок «двух скоростей», где оценка ИИ-стартапов на Series A может быть в 5 раз выше, чем у не-ИИ (например, $300M против $55M).
Отчёт предлагает 5 приоритетов: развитие вторичных рынков, привлечение институционального капитала, снижение регуляторных барьеров и т.д.
Как связаны отчеты Crunchbase и The Future of Venture Capital: Unlocking Liquidity and Growth
I N S I G H T R E P O R T M A Y 2 0 2
И данные, и отчёт WEF рисуют одну картину: рынок VC раскололся.
Есть верхний уровень.
Сделки уровня SpaceX и Cursor, огромные, но их немного, и капитал в них застревает. Это подтверждает график: количество мега-экситов растёт, но далеко от рекордов 2021 года.
Есть основная масса.
Остальным стартапам (особенно не-ИИ) стало сложнее расти и выходить, потому что все деньги ушли в ИИ, а прежние модели оценки (по ARR) работают всё хуже.
Получается, что рост числа крупных выходов лишь вершина айсберга.
Системный вызов сейчас в том, чтобы разблокировать этот застывший капитал и создать ликвидность для всей экосистемы, а не только для её суперзвёзд.
О расколе рынка я вещаю давно. Какие последствия он даст в конкретном случае: информация коммерческой ценности.
Берегу капиталы PE, FO, VC, HMWI.
Заранее определяю перспективные и убыточные направления, рост новых ниш и рынков, чтобы сохранить и приумножить активы, куда вкладывать, куда нет.
Спрогнозировала ПВО для бизнеса – теперь это закон, дефицит воды и в*йны на БВ задолго до событий, значительно опередила Ernst & Young (EY) и Пола Грема.
Стаж 34 года, 26 лет взаимодействий лично с политиками, олигархами из Forbes. Экс-СИБУР.
Before you invest, I tell you where not to go. Quality forensic foresight, honestly rendered since 2003 year.