🔥 Разбор опционной доски $SPBE
Цена акции 176 руб., до экспирации 29 дней. Атмосфера на доске - IV держится в районе 66-79%, без резких всплесков. ATM-страйк 180 подсвечен, и там IV 66,6% .
📊 Что нам говорит Улыбка волатильности?
Кривая не улыбка, а скорее «грустная ухмылка»: минимум IV в районе 180-200 (66-67%), а слева (на страйках 120-140) IV подрастает до 79%.
Левое крыло (путы) явно тяжелее правого IV на 120 (79,2%) заметно выше, чем на 220 (67,0%). Это значит, что инвесторы подстраховываются от просадки, но не закладывают катастрофу. Перекос есть, но он не критический
🎯 Точки безубытка
Для покупки волатильности (Long):
- ATM Стрэддл (страйк 180) : премия ≈ 12,21 (Call) + 14,34 (Put) = 26,55 руб. Безубытки: 153,45 и 202,55 руб. (нужно движение на ±12,8% от текущей цены). Это довольно широкий коридор
- Стрэнгл (Call 200 + Put 160) : дельта у 200 Call ≈ 0,28, у 160 Put ≈ 0,28 как раз в районе 0,25–0,30. Премия ≈ 5,58 + 23,61 = 29,19 руб. Безубытки: 146,81 и 205,58 руб. (движение на ±16,6% и +16,8%).
Для продажи волатильности (Short):
- Короткий Стрэддл (страйк 180) : собираем премию ≈ 26,55 руб. Максимальная прибыль эта сумма, но риск неограничен. Безубытки те же: 153,45 и 202,55 руб. Запас до безубытка
- Короткий Стрэнгл (Call 200 + Put 160) : собираем ≈ 29,19 руб. Безубытки: 146,81 и 205,58 руб. Запас до безубытка ±16,6% и +16,8%:
⚠️ *ПГреки
- Vega: у ATM-опционов (страйк 180) Vega ≈ 0,2 чувствительны к скачкам IV.
- Theta: тета у ATM-опционов ≈ -0,23 — «время работает на продавца», но не слишком агрессивно. За 29 дней тета «съест» примерно 6,67 руб. премии, а не всю сумму.
💡 IV против HV
ATM-IV = 66,6%, HV = 41,97%. IV > HV рынок переоценивает будущий риск, опционы стоят дороже, чем по факту двигается акция. Это классический сигнал для продажи волатильности: страховка продается с запасом, и математическое ожидание у шорта положительное.
Но нюанс: 29 дней не 5 дней и Тета будет работать медленно. .
Итог : при текущей картине шорт волатильности (Стрэддл/Стрэнгл) выглядит обоснованно**, но с дисциплиной и контролем рисков. Лонг волатильности — только если вы верите в резкий импульс (например, на новостях), но математически здесь edge не на вашей стороне.
💡 Дисклеймер
Торговля опционами сопряжена со значительным риском убытков и подходит не всем инвесторам. Некоторые стратегии продажи опционов, особенно непокрытые позиции, могут привести к значительным или потенциально неограниченным убыткам. Прошлые результаты не являются показателем будущих. Перед торговлей оцените своё финансовое положение, цели и способность нести риски.
