Вышел отчет за 1 полугодие 2025 года у компании Сегежа. Отчет оцениваю на минус 21 млрд рублей (за весь 2024 год был такой убыток) по 10 - бальной шкале, даже допка компании не особо поможет во 2 полугодие! Подробно разбирать отчет не вижу смысла, поэтому приведу ОБЪЕКТИВНЫЕ математические расчеты!
📌Математика в Сегеже
По Сегеже следующие ключевые вводные:
— Убытки. Убыточность на операционном уровне в 10 млрд рублей, поэтому допка на 87 млрд рублей не решает проблем с операционной неэффективностью....
— NET DEBT / EBITDA. Чистый долг на 30 июня 2025 года в 58 млрд рублей уменьшился из-за допэмиссии, но на его обслуживание надо по-прежнему тратить почти 9 млрд рублей при ставке в 15%!
Вот только FCF по-прежнему отрицательный, при текущих вводных Сегежа будет по-прежнему генерить отрицательно минимум 10 млрд рублей FCF в год, что будет вести к росту долгов!
— EV/EBITDA. Текущий EV = 180, при оптимистичном сценарии (ХА-ХА) с ростом EBITDA до 20 млрд рублей, показатель остается 9, большинство эмитентов на российской бирже торгуются со значением 3 - 4‼
Вывод: математика не оставляет шансов для инвесторов деревяхи!
