Представьте: инвестор и компания договариваются о цене капитала. Инвестор хочет заработать, компания – не переплатить. И есть формула, которая их мирит.
А теперь по полочкам + примеры 👇
1️⃣ Безрисковая доходность – база. Столько дают гособлигации или сверхнадёжный депозит. Если нет этого минимума, никто даже не посмотрит в вашу сторону.
2️⃣ Надбавка за рыночный риск + инфляция – плата за то, что рынок может упасть, а деньги – обесцениться. Кризис, скачки курса, инфляция съедают часть прибыли, поэтому инвестору нужна компенсация.
3️⃣ Надбавка за риск конкретной компании – индивидуальный «штраф» за слабый менеджмент, долги, маленький рынок, судебные иски. Чем рисковее фирма, тем выше ставка.
❌ Скидка за страхование не добавляется, а вычитается. Застраховали завод – риски уменьшились – инвестор согласен на меньшую доходность. Это не плюс, а минус.
---
🔥 Примеры
Инвестор смотрит на стартап.
· Безрисковая ставка (например, ОФЗ) = 6%
· Рыночный риск с учётом инфляции (обычная премия за акции) = 5%
· Спецриск стартапа (может прогореть) = 7%
✅ Требуемая доходность = 6 + 5 + 7 = 18%
Если компания предлагает 12% – инвестор молча уходит. Если 20% – вкладывается.
Страховка снижает последнюю цифру. Например, купили страховку от банкротства – риск компании падает с 7% до 3%. Доходность снижается до 14%. Отсюда и «скидка».
---
📌 Запомните:
Требуемая доходность = безрисковая ставка + премия за рыночный риск (с инфляцией) + премия за риск компании.
Скидки за страхование в сумме нет – она только уменьшает итог.
---
#финансы #инвестирование #требуемаядоходность #оценкабизнеса #хеджирование #риски #экзаменCFA #корпоративныефинансы
