Фьючерсный контракт на курс доллар США - канадский долларCAH4
Фьючерсный контракт на курс доллар США - канадский доллар
CAH41,36
-
🔸Вкратце о том, почему валютные облигации дешевеют (порой даже при росте курса):
— Замещающие облигации такие же облигации, т.е. при изменении ожиданий по скорости снижения ключа реагируют с рынком. ЦБ не снижает - падают.
— Зависят от курса. Падает курс — падают с ним.
— Замещающие облигации — не просто валюта. Кто-то брал дешевле, фиксирует по мере роста. На разовых всплесках часто сдают спекулянты (или кто ждтаь устал).
(Больше продаж - ниже цена тела - выше доходность).
— Индекс доллара DXY (т.е. отношение к мировым валютам) сдвинулся на фоне геополитики и конфликта Иран/США. По мере снижения напряжения — доллар может скорректироваться. (ТАСО от Донни не в счет😂).
🔸Тезисы по ситуации:
— Жизнь в валютных облигациях однозначно есть. А кто считает их пустой тратой денег/времени — может ошибаться, особенно в 2026.
— Как-то сравнить долларовые доходности в России с амер. рынком нереально, из-за санкций. Раньше эта связка работала, теперь все.
— Спред по валютным корпоративным облигациям к замещенным бондам РФ расширился, т.е. корпораты выглядят интересно.
— Пока какого-то супер преимущества перед рублевыми нет, в силу курса. Но через полгода-год ситуация с крайне высокой долей вероятности может измениться.
— Чем ниже ключевая ставка ЦБ, тем выше привлекательность валютных облиг. Обычные, очевидно, тоже дорожать будут.
— При сценарии девальвации хотя бы на 5-7% к концу года — валютники сравняются в доходности с рублевыми, т.е. будут не хуже. При курсе, хотя бы, 86-88 за доллар и ставке 13,5-14% обгонят рублевые.
🧩ВАЖНО! Если задача просто защититься от возможного изменения курса — более короткие облигации подойдут лучше. Т.е. более короткой требуется меньшая девальвация, чтобы по доходности в рублях обогнать обычные рублевые облиги.
(в длинных есть риски будущего, с рублеыми моделька точнее считается)
🧩Получается, что для общей диверсификации валютные облиги — важны. В моем портфеле около 25% доля валютных, в 2025 они снизил общую доходность (т.к. поторопился с набором), но в 2026, как мне кажется, догонят.
Т.е. это не инструмент для "срубить деньжат", это про "еще одна корзина для яиц"
Сейчас очень много спекуляций вокруг того, что доллару грозит крах, это является ключевым инфоповодом, поддерживающим ралли в драг. металлах. Индекс доллара падает, начинает форсироваться тема его ослабления относительно других валют, поэтому решил сделать несложные расчеты и прикинуть насколько дорогой сейчас бакс. Последний раз подобное делал в 2019 году и только для рубля (кстати, прогнозы получились тогда довольно точные).
📊 Долгосрочно изменение курса одной валюты к другой можно примерно спрогнозировать по инфляции (если, конечно, имеющиеся данные соответствуют действительности). Вариантов у нас особо нет, поэтому берём официальную инфляцию.
Принцип следующий: в какой валюте инфляция больше - та валюта в долгосроке будет слабеть. Конечно, важное значение имеют некоторые геополитические события (особенно сейчас), разница в доходности безрисковых инструментов и точки начала расчетов.
🇷🇺🇺🇸 USD/RUB считал за несколько периодов с 1994 года. Брал несколько точек отсчета, чтобы получить среднее. Получилось, что справедливый курс сейчас около 101р за доллар (против 76,6 фактических). Диапазон в зависимости от выбранных точек отсчета получился: от 62,1р до 142,6р.
📈 В базовом сценарии бакс к рублю может вырасти почти на 32% от текущих. Оптимистичный и пессимистичный варианты можете прикинуть исходя их диапазона выше.
🇨🇳🇺🇸 USD/CNY считал с 1987 года. Справедливый курс получился 6,46 юаней за доллар (против 6,95 фактических). Диапазон: от 5,19 до 8,38 юаней за 1 бакс.
📉 Т.е. в базовом сценарии бакс к юаню может ослабнуть на 7%.
🇪🇺🇺🇸 USD/EUR считал с 1975 года. Справедливый курс получился почти 0,9 евро за 1 бакс (против 0,83 сейчас). Диапазон: от 0,57 до 1,51 евро за 1 доллар.
📈 Т.е. в базовом сценарии бакс к евро может укрепиться на 8%.
Вывод:
В общем, относительно Юаня и Евро бакс оценен вполне справедливо. Могут быть колебания по 5-10%, но разве их когда-то не было? О крахе и потере доверия в мире точно говорить рановато.
Естественно, нужно учитывать, что отклонения могут сохраняться годами и спекулировать опираясь на эти данные точно не стоит. Однако, глобально увидеть глобальную тенденцию и ориентиры - вполне возможно. В моменты, когда потенциал укрепления/ослабления достигает десятки % можно и задуматься о том, чтобы переложиться из одной валюты в другую.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
