АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"RU000A10C725
АО "ХК "МЕТАЛЛОИНВЕСТ"RU000A10C725
99,57 ₽
+0,09 ₽
✅️Во втором квартале 2026 года глобальный рынок железной руды преподнес российским горнорудным компаниям жестокий сюрприз. Мировые котировки упорно двигались вверх, прибавив 12% в годовом выражении на фоне дефицита сырья в Австралии и Бразилии и высокого спроса со стороны Китая. Однако на внутреннем рынке РФ произошел коллапс: цена российского концентрата рухнула на 21%.
В то время как зарубежные трейдеры фиксировали сверхприбыли, российские недропользователи столкнулись с внутренним обвалом стоимости. Главным "убийцей" маржинальности стала транспортная логистика. Из-за колоссальной загрузки Восточного полигона (БАМ и Транссиб) вывоз руды на экспорт стал крайне сложным и дорогим.
Финальным ударом стала ежегодная индексация тарифов ОАО "РЖД". С 1 января 2026 года стоимость грузовых железнодорожных перевозок была повышена на 14%. Однако для горнорудных компаний транспортные расходы выросли еще сильнее: в 2026 году были отменены понижающие коэффициенты для экспортных маршрутов, а также введены дополнительные сезонные надбавки. По оценкам аналитиков, фактический рост затрат на транспортировку руды для некоторых ГОКов достиг 18-20% от уровня 2025 года.
Одновременно с этим внутри России резко упал спрос на сталь. Охлаждение в строительной отрасли и машиностроении вынудило металлургов сократить закупки сырья. Вдобавок к этому, укрепление рубля и сохраняющиеся санкционные риски при расчетах сделали экспортные поставки в валютном эквиваленте менее выгодными. В итоге производители оказались заперты в "клетке" с дорогой логистикой (+14% тариф, +20% фактические издержки), падающим спросом и обвалившимися рублевыми ценами (-21%).
✅️Рынок ЖРС в России высококонцентрирован - на долю "Металлоинвеста", НЛМК и "Северстали" приходится более 70% производства. Их фактические показатели отгрузок во втором квартале 2026 года показали шокирующую динамику:
✔️"Металлоинвест" $RU000A10C725 (крупнейший производитель, до 40 млн. тонн руды в год) столкнулся с критическим падением спроса. Объем отгрузок во втором квартале сократился на 8-12% по сравнению с аналогичным периодом 2025-го. Компания пыталась экстренно перенаправить объемы в Китай и Турцию, но из-за дефицита подвижного состава и низкой пропускной спсобности на железной дороге продажи так и не достигли целей, что привело к росту складских запасов.
✔️НЛМК $NLMK (Стойленский ГОК) производит более 17-18 млн. тонн концентрата. Вертикальная интеграция с собственными заводами частично спасла компанию - трансферные цены упали, но не критично. Однако продажи на сторону (сторонним потребителям) снизились на 15-20%.
✔️"Северсталь" $CHMF (Карельский окатыш, Олкон, до 15-16 млн. тонн) также полагается на собственное потребление. Тем не менее, коммерческие отгрузки вне группы сократились на 10-13%, а главной проблемой стала потеря маржинальности при росте затрат на перевозку.
✔️ЕВРАЗ $EVRZ (Качканарский и Высокогорский ГОКи, до 13 млн. тонн) оказался в самой тяжелой ситуации из-за ориентации на Урал и Сибирь. Трудности с вывозом в порты Дальнего Востока и падение местного спроса привели к обвалу отгрузок до 20%. Компании пришлось значительно снизить загрузку производственных мощностей.
✅️Суммарный физический объем российского рынка ЖРС во втором квартале 2026 года сократился на 6-8% (до 26-28 млн. тонн). Однако настоящий обвал произошел в финансовом эквиваленте. Из-за падения внутренней цены на 21% и непомерного роста транспортных издержек (+14% базового тарифа и +20% фактической стоимости перевозки экспортных партий), выручка горнорудных предприятий сократилась в разы сильнее физических объемов. По оценкам экспертов, падение денежного потока составило от 25 до 30%.
Второй квартал 2026-го наглядно показал, что российская горнорудная отрасль сегодня зависит не столько от бурной мировой конъюнктуры, сколько от внутреннего состояния логистики и спроса. Пока мировой рынок радуется высоким ценам, крупные российские ГОКи вынуждены работать на пределе рентабельности, а мелкие и средние производители - консервировать мощности в ожидании спасительной развязки железнодорожной проблемы.
