Почему на экспирации часто случаются развороты?
Вместе со скриншотом истории разворотов самых больших циклов движения в валюте с отметками квартальных экспираций на графике пришел вам рассказать чего потенциально ждать от 19 июня - день, когда многим придется переложиться в следующий контракт (любого фьючерсного актива) или не делать этого вообще.
А) В 2022г, когда доллар стоил 56 руб мы экспирировались в июне => через неделю от минимума мы отскакиваем на 36,7%, а после недели от сентябрьской экспирации стартует цикл роста аж на 110%.
Б) В декабре этого года после экспирации мы начали падать - текущее движение уже равно почти 35% от хаев при ОГРОМНОМ спреде между ставкой ЦБ в России и США.
В 2022г импорт и его ожидания были куда слабее, ЦБ был в шоковой ситуации, поэтому я не жду повторения сценария сейчас (тем более, что простота серого импорта по типу машин из Кореи, техники из Европы и тд стала еще очевидней)
Так почему так происходит?
Представьте, что вы фонд и у вас шорт доллара на миллиард и вам нужно его откупить и зафиксировать прибыль (вы собирали его весь контракт), что вы будете делать, ведь по стакану вы его не закроете? - ждать экспирации! Причем вашим топливом для набора этого шорта были физики, которые в последних двух контрактах пробили максимум по открытым позициям в контракте.
После экспирации наш фонд закрывается, как и остальные физики и тут остается вопрос: а будет ли он шортить и набирать позицию снова в лой при старте траектории ЦБ в снижении ставки (что прямо помогает импорту?) - вряд ли. К тому же не все шорты и лонги будут перекладывать деньги в след. контракт - это облегчает открытый интерес и делает фьючерс «более легким»
В прошлую экспирацию открытый интерес упал на 500 млн$, что сделало этот квартальный фьючерс «менее падающим»: декабрь (-30%) vs март (-7%) - падение выдыхается.
То же самое в индексе Мосбиржи:
Уже сегодня открытый интерес во фьючерсе на mix упал на 10 тыс контрактов. Будут ли переносить юрики миллиардные шорты, когда РФ рынок впитал весь негатив торгуясь на 25% своего ATH на цикле снижения ставки на следующий контракт? - вряд ли.
Самый идеальный сценарий: закрытие валюты в лой сегодня вечером (хотя бы $ по 76-77) - тогда очень велик шанс отскока через неделю-две после экспирации (в марте такого не было).
В индексе падать будет сложнее на фоне ПМЭФ, но очищение может также случиться.
Наглядный график по доллару прикладываю.
